20240225-国海证券-煤炭开采行业周报_山西查__三超___可能涉及减产_煤炭稀缺资源属性突显_23页_2mb

山西查“三超”专项整治，潞安集团或减产。2023年山西原煤产量13.6亿吨，占全国29%；未来需求虽有增长，但供给约束下煤炭行业维持紧平衡，建议把握价值属性，维持推荐评级。

动力煤价格同步上涨：港口与产地价环比上涨；产能利用率回升至77.29%；冷空气影响日耗提升，供需好于预期。

炼焦煤价格重心下移：主焦煤港口价下降，叠加澳蒙通关及进口延迟；中期关注铁水产量回升行情。

焦炭三轮提降落地，基本面延续偏弱；钢厂利润不佳导致采购谨慎，预计短期价格下行。

中长期火电装机提升，煤化工积极性上升，推升煤炭需求；但煤矿审批复杂、周期长，产能核增空间收窄，供需保持紧平衡，煤炭上市公司呈现“五高”特征。