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众巢医学(837797) 总结

核心内容

众巢医学科技股份有限公司成立于2012年8月，专注于互联网医学课程内容的生产及医学培训服务。公司通过直销模式为医疗行业学会、制药企业、医疗机构、医学杂志、医学基金会和医院等客户提供医学慕课及培训服务，主要产品包括医学慕课平台、移动互联医学直播软件、全球医学期刊社群分享软件、个体化治疗辅助查询软件等。

主要观点

• 公司致力于打造医学教育慕课平台，提供线上线下结合的医学培训服务。
• 公司与多家知名制药企业及权威学术机构建立了稳定的合作关系，如正大天晴、葛兰素史克、北京医学奖励基金会等，形成了良好的客户资源。
• 互联网医疗行业快速发展，医生入口的医学在线教育市场潜力巨大，公司具备较强的市场竞争力。
• 公司的盈利模式主要依赖客户定制课件和医学培训服务，毛利率逐年提升，2016年达到58.92%，2017年预计为59.38%，2018年预计为59.53%。
• 公司的盈利预测显示，2017年和2018年归属于上市公司股东的净利润分别为0.135亿元和0.162亿元，每股收益分别为1.07元和1.29元。

关键信息

公司基本信息

• 成立时间：2012年8月
• 总股本：1260万股
• 流通股本：429万股
• 实际控制人：杨伟光，直接持有公司52.00%的股份
• 上海行众投资管理（有限合伙）直接持有公司17.05%的股份
• 上海昊溪直接持有公司14.49%的股份

财务指标

客户资源

• 正大天晴药业集团有限公司是公司最大的客户，占公司2015年1-10月销售金额的95.66%。
• 公司与多家知名制药企业及权威学术机构建立合作关系，保障了项目的学术性和权威性。
• 公司拥有丰富的医学专家资源，确保课程的科学性和实用性。

市场前景

• 互联网医疗和会议活动线上化趋势明显，医生入口的医学在线教育市场潜力巨大。
• 美国医生网络培训费用占比超过50%，而我国仍以线下为主，线上占比不足5%，市场空间广阔。
• 公司通过线上平台提供高效、专业的医学培训内容，满足医生在有限时间内的学习需求。

风险提示

• 市场竞争风险
• 业务推广风险
• 政策变动风险

盈利预测

• 预计2017年和2018年归属于上市公司股东的净利润分别为0.135亿元和0.162亿元。
• 每股收益预计分别为1.07元和1.29元。

结构分析

客户资源优势

• 公司拥有稳定的客户资源，主要客户为知名制药企业及学术机构。
• 通过与客户合作，积累了丰富的医学资源和项目经验，增强了市场竞争力。

医学慕课平台

• 平台已积累过万医生注册用户，提供医学知识学习、病例查找、社群交流等功能。
• 平台内容包括实践提升课程（PI learning）和实践社群分享课程（COPS）。

会展线上化趋势

• 医学学术会议和交流活动是医疗健康类会展的重要组成部分。
• 会展线上化成为趋势，公司通过线上平台提供医学培训，适应市场变化。

未来发展方向

• 公司未来将向病患客户延伸，实现医生教育和患者教育的互动和对接。
• 持续加强平台建设，提升医学教育质量，巩固市场地位。

总结

众巢医学科技股份有限公司是一家专注于互联网医学教育的公司，通过直销模式为客户提供定制课件和医学培训服务。公司已与多家知名制药企业和权威学术机构建立合作关系，积累了丰富的医学资源和项目经验。随着互联网医疗和会展线上化趋势的加强，公司具备良好的市场前景和发展潜力。盈利预测显示，公司未来两年净利润和每股收益将稳步增长。然而，公司也面临市场竞争、业务推广和政策变动等风险，需持续关注和应对。