20240130-国投证券-比亚迪-002594.SZ-2023年业绩优异_2024年有望再上台阶_5页_820kb

比亚迪公司快报（2024年1月30日）

评级与目标价
投资评级：买入-A（维持），6个月目标价：2778元/股。

摘要

2023年净利润预计290-310亿元（同比增长约800%），前三季度归母净利润300亿元，扣非净利润285亿元。2024年，在高端车型拓展、销量提升及海外扩张驱动下，维持高增长预期。

业绩数据

• 2023年

  • 净利润：300亿元（中值）（同比+805%）
  • 扣非净利润：285.5亿元（同比+8257%）
  • Q4单季：归母净利润863亿元（同比+181%），单车利润持平高位。

• 财务数据

  • 收入：2023E 6657亿元（约39倍PE）
  • 毛利率：186%，净利润率46%
  • ROE：208%（领先行业）

盈利展望（2024-2025）

1. 高端化突破：腾势品牌成功，方程豹新车、仰望U9/U7推进，支撑盈利提升。
2. 销量增长：10-20万价格带优势明显，2024年新车上市、DM技术迭代，预计销量再上台阶。
3. 海外扩张：全年出口目标40-50万辆，海外车型盈利性显著。

投资建议

324调整盈利预测后，128PE估值下维持“买入-A”。基于2024年20XPE估值，目标价2778元。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 新品推进不及预期。