20140316-中泰证券-医药生物行业_周报-3.15来袭_建议关注成长确定个股_18页_697kb

报告摘要

医药生物行业周报总结

核心内容

3.15事件影响

明胶原料乱象：央视曝光国内多家明胶企业使用工业污染原料生产药用和食用明胶，引发对原料质量的关注。利好明胶规范生产企业，如东宝生物、青海明胶，以及生产明胶替代产品的企业尔康制药。
鱼肝油滥用事件：央视指出鱼肝油是药而非补品，需在专家指导下使用，且过量有害健康。利好鱼肝油药品生产企业，如山大华特（伊可新）。

投资策略

短期方向：配置受国家政策扶持的医疗服务企业（如复星医药、迪安诊断、爱尔眼科）和通过外延式扩张提高行业集中度的医疗器械企业（如三诺生物）。
长期方向：关注“强者愈强”的公司，即具备品种优势、销售能力、整合能力的龙头企业，如复星医药、华润三九、红日药业等。
政策受益领域：医疗器械服务和大健康领域，如泰格医药、迪安诊断、三诺生物，以及受宏观政策影响较小的公司，如汤臣倍健、紫光古汉、山大华特。

主要观点

3.15事件对医药行业的影响主要体现在对药品质量和安全的关注，有助于规范行业并提升合规企业估值。
医药板块在2014年初至目前表现优于沪深300，跑赢约12.1个百分点，当前估值为37倍PE，略高于历史平均水平。
市场对医药股的投资需关注政策导向和企业成长性，优先选择政策受益或成长确定性高的企业。

关键信息

行业数据

上市公司数：175家
行业总市值：1339863.50亿元
行业流通市值：1201473.79亿元
医药板块绝对收益率：3.2%
沪深300绝对收益率：-8.9%
医药板块估值：37倍PE，高于历史平均水平（35倍PE）
医药板块相对全部A股（扣除金融板块）溢价率：112%

行业热点

明胶问题：多地食药监局加强检查，规范明胶生产，推动正规企业受益。
鱼肝油事件：强调鱼肝油作为药品的特性，打击不合规保健品，利好药品生产企业。

个股表现

涨幅前15位：包括信立泰（14.80%）、智飞生物（13.27%）、理邦仪器（11.06%）、誉衡药业（9.96%）等，主要受短期催化因素或主题概念影响。
跌幅前15位：包括佐力药业（-13.79%）、九安医疗（-13.11%）、仟源制药（-12.89%）等，部分受市场情绪和政策影响。

风险提示

政策风险：2014年招标政策密集扰动行业，可能影响部分企业业绩。
药品质量问题：药品安全是持续关注的重点，需警惕原料和生产过程中的不合规行为。

行业热点聚焦

食药监总局要求查处违法产销儿童鱼肝油产品

措施：加强生产、销售环节监管，对违法企业进行查处。
影响：打击不合规保健品，利好合规药品生产企业，如山大华特。

各地食药监局严查“明胶”问题

检查重点：原材料验收、是否使用不符合规定原料、是否在食用明胶中掺混工业明胶。
监管趋势：推动监管常态化，提升明胶质量控制水平。

附录

本期齐鲁证券医药研究报告

三诺生物：全年营收增长32.42%，净利润增长28.32%，获“买入”评级。
信立泰：公司股价因政策担忧而下跌，但泰嘉销售增速良好，获“买入”评级。

本期上市公司重要公告

通化金马：营收增长15.77%，净利润增长6.11%。
三诺生物：营收增长32.42%，净利润增长28.32%。
舒泰神：营收增长60.51%，净利润下滑31.62%。
紫光古汉：营收下滑29.56%，净利润大幅下滑。
东阿阿胶：营收增长31.42%，净利润增长15.64%。
华润三九：营收增长15.77%，净利润增长6.11%。

齐鲁主要覆盖公司及估值一览

复星医药：总股本22.44亿，股价21.42元，EPS 1.00元，PE 21.42倍，建议配置权重10%，获“买入”评级。
华润三九：总股本9.79亿，股价23.61元，EPS 1.55元，PE 15.23倍，建议配置权重10%，获“买入”评级。
昆明制药：总股本3.41亿，股价24.36元，EPS 0.94元，PE 25.64倍，建议配置权重10%，获“买入”评级。
红日药业：总股本3.82亿，股价39.44元，EPS 1.12元，PE 35.21倍，建议配置权重10%，获“买入”评级。
丽珠集团：总股本2.96亿，股价45.99元，EPS 2.17元，PE 21.19倍，建议配置权重5%，获“增持”评级。
汤臣倍健：总股本3.28亿，股价76.30元，EPS 1.66元，PE 45.96倍，建议配置权重5%，获“买入”评级。
东阿阿胶：总股本6.54亿，股价36.94元，EPS 2.43元，PE 15.20倍，建议配置权重5%，获“买入”评级。
山大华特：总股本1.80亿，股价29.01元，EPS 1.12元，PE 25.90倍，建议配置权重5%，获“买入”评级。
三诺生物：总股本1.33亿，股价79.99元，EPS 1.56元，PE 51.28倍，建议配置权重5%，获“买入”评级。
迪安诊断：总股本1.20亿，股价79.45元，EPS 1.06元，PE 74.95倍，建议配置权重5%，获“买入”评级。

行业展望

中长期策略：关注具备核心竞争力的龙头企业，如复星医药、华润三九、红日药业等，以及受益于政策或受政策影响较小的公司。
市场趋势：医药板块整体表现优于大盘，具备一定投资价值，但需警惕政策风险和原料质量问题。

总结

本次周报指出，3.15事件对医药行业产生重要影响，推动了对药品质量和安全的关注。建议投资者关注受政策扶持的医疗服务企业及具有成长确定性的药企。同时，行业整体估值处于历史高位，需谨慎评估风险。重点推荐复星医药、迪安诊断、三诺生物等公司，以及东宝生物、青海明胶、尔康制药等受益于明胶问题的个股。

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