华北小麦止跌反弹，销区玉米止跌-20230519-银河期货-17页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了近期玉米及小麦市场的走势，以及相关产业链的动态变化，包括国际供需、国内库存、价格变化、期货市场策略等。报告指出，全球玉米产量上调，尤其是巴西产量上调较多，美玉米远月价格接近成本线，国内进口利润较高。同时，华北小麦止跌反弹，对玉米形成一定替代效应，而南方则更多依赖进口大麦和高粱。整体市场呈现玉米止跌企稳、淀粉现货稳定、饲料和深加工企业库存下降的趋势。

主要观点

国际市场动态

• USDA5月报告上调全球玉米产量，其中巴西产量上调500万吨，对全球市场供应影响较大。
• 美国玉米远月价格接近成本线，国内进口利润较高，吸引进口。
• 阿根廷与乌拉圭谷物出口协议延长至7月18日，对全球供应预期有所支撑。
• 美湾玉米6月船期到岸完税价2415元/吨，广东港口价格2700元/吨，进口利润285元/吨；巴西7月到港价格2412元/吨，进口利润287元/吨。
• 阿根廷、乌拉圭高粱和大麦排船计划增加，预计未来一段时间内这些替代品的进口将有所上升。

国内市场分析

• 华北小麦止跌反弹，山东最低价接近2650元/吨，低于玉米价格，导致饲料厂大量使用小麦替代玉米。
• 北方港口玉米库存下降，南方港口谷物库存增加，南北价差扩大。
• 深加工和饲料厂玉米库存持续下降，深加工企业玉米消耗量增加，库存降至462.9万吨，环比减少9.13%。
• 玉米现货下跌空间有限，因库存下降和需求稳定，价格有望企稳。

淀粉市场表现

• 淀粉厂开机率回升，本周开机率50.3%，环比上升1.88%。
• 淀粉现货价格稳定，部分企业利润亏损缩小。
• 下游糖厂和造纸厂开机率上升，对淀粉需求有所支撑。
• 淀粉库存略有增加，但整体仍处于下降趋势。

关键信息

玉米市场

• 5月全球玉米产量上调，巴西产量上调最多，美玉米远月价格接近成本线。
• 华北小麦止跌反弹，对玉米形成替代压力，但玉米现货价格企稳。
• 玉米期货01合约预计震荡，价格在2450元/吨附近波动。
• 饲料厂和深加工企业库存下降，表明市场供应压力缓解。

淀粉市场

• 淀粉现货价格稳定，部分企业利润亏损缩小。
• 淀粉期货07合约贴水现货，下跌空间有限。
• 淀粉厂开机率继续回升，预计下周库存会增加。

交易策略建议

单边操作

• 01玉米：在2450元/吨以下可尝试短多。
• 07淀粉：在2850元/吨以下可多头介入。

套利策略

• 多07淀粉空07玉米：入场点300-280，出场点330以上。

期权操作

• 卖出c2307-P-2500：作为对冲工具，用于管理价格波动风险。

周度数据跟踪

价格走势

• 锦州港玉米平舱价：反映玉米现货价格走势。
• 小麦与玉米价差：显示小麦对玉米的替代效应。
• 长春淀粉出厂价：反映淀粉市场供需变化。
• 南通港高粱与玉米价差：反映高粱作为替代品的市场表现。

生猪市场

• 自繁自养利润：本周亏损增加至-232元/头。
• 外购仔猪利润：亏损减少至-370元/头。
• 生猪存栏：反映养殖业整体情况。

肉鸡与鸡蛋市场

• 白羽肉鸡养殖利润：本周亏损1.2元/只。
• 蛋鸡养殖成本：4.12元/斤，养殖利润0.27元/斤，较上周下跌0.09元/斤。

期货市场表现

• 玉米07基差：反映期货与现货之间的价差。
• 玉米9-1价差：显示远月合约与近月合约的价差变化。
• 淀粉91价差：反映淀粉期货合约之间的价格关系。
• 淀粉07基差：与现货价差缩小，市场表现趋稳。

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