20230917-山西证券-纺织服装行业周报_8月国内社零增速环比回升_裕元制造业务营收同比下降19.8__22页_2mb

纺织服装行业周报（20230910-20230916）- 总结

行业动态

• 消费复苏：8月社零总额同比增长4.6%，纺织服装品类增速达45%，消费升级类商品需求回升，线上零售额增长7.6%。地产相关消费表现疲软，30大中城市商品房成交面积同比下降51%。
• 原材料价格：国内棉花等纺织原料价格环比小幅波动；黄金等大宗商品价格上升，带动贵金属消费增长。
• 出口表现：1-8月纺织品服装出口同比下降10.5%，环比降幅收敛；家居家具产品海外需求承压。
• 龙头动态：
  • ASICS上调FY2023营收指引至550亿日元（+135%），归母净利润由200亿日元（+6%）上调至250亿日元（+126%），盈利改善主因营收增长和毛利率提升。
  • Lululemon发布FW23“Casual”男女性别服饰系列，拓展非健身休闲场景。

资本与估值

• 板块表现：纺织服装SW板块周上涨16.7%，跑赢沪深300指数；各子板块分化明显：服装家纺上涨13.8%、纺织制造上涨10.2%；饰品涨幅达35.5%。
• 估值水位：饰品PE跃升至2122倍，处历史高位。

投资建议

• 纺织服装：
  • 4Q订单拐点临近，积极关注华利集团、申洲国际、平价品牌361度及高端女装锦泓集团、歌力思。
  • 纺织制造企业逐季度改善，裕元制造8月营收环比降幅收窄，丰泰企业美元口径跌幅收窄至-8%。
• 黄金珠宝：
  • 8月社零同比增长72%（历史首正），主导品牌如周大生、老凤祥、潮宏基备货旺季，建议增持。
• 家居用品：
  • 地产寒冬拖累需谨慎，内需结构性复苏：定制家居推荐索菲亚、欧派家居，软体关注慕思股份、顾家家居。

风险提示

• 国内消费信心低于预期风险；
• 房地产销量不达预期拖累家居；
• 原材料价格波动；
• 品牌库存去化慢于节奏；
• 汇率变化影响出口。