20220808-中财期货-橡胶投资策略周报_供需依旧偏弱_橡胶底部震荡_6页_1mb

橡胶市场总结：供需偏弱，底部震荡

核心观点与策略推荐

• 行情研判：橡胶市场预计短期内将继续维持底部震荡走势。
• 操作建议：建议投资者保持观望态度，避免在震荡行情中频繁操作。

逻辑驱动

1. 宏观方面：新车政策刺激下，国内配套市场出现好转预期，但整体工业品市场仍偏弱。
2. 供给方面：国内外橡胶供应逐步增加，泰国、海南等主产区产量回升，但阶段性降雨仍对割胶作业造成影响。
3. 需求方面：国内轮胎市场需求缓慢复苏，但出口表现不及前期，企业库存仍处高位，采购以刚需为主。
4. 库存情况：截至7月28日，青岛地区天然橡胶总库存为38.59万吨，较上周小幅下降0.67%。

风险提示

1. 主要产区天气变化可能影响原料供应。
2. 橡胶产量出现大幅增减将对市场供需产生直接影响。
3. 下游轮胎需求变化是影响价格的重要因素。
4. 海关查验政策的不确定性可能对出口造成影响。
5. 宏观经济走势可能对橡胶市场产生正负双重影响。
6. 海外疫情发展及防控政策变化可能影响全球需求。

重点关注

• 宏观数据：关注主要国家经济数据及政策动向。
• 价差波动：橡胶期现价差与跨期价差的变化趋势。
• 天气与产量：国内外主产区天气状况及橡胶产量变化。
• 终端消费：轮胎企业开工率及出货情况。
• 进出口动态：橡胶进出口数据变化，尤其是对中国出口情况。
• 全球疫情：疫情对全球经济及产业链的影响。

信息要闻

1. 印尼出口数据：2022年上半年，印尼天然橡胶出口量同比下降9%，其中标胶出口量下降9.2%，烟片胶微降0.4%，乳胶下降2.4%。出口至中国的天然橡胶和混合胶分别下降12%和31%。
2. 乘用车市场：7月25-31日乘用车零售增长14%，批发增长53%，但较上月同期下降21%和11%。1-7月乘用车零售同比增17%，批发同比增40%，但整体仍不及去年同期。
3. 重卡市场：7月重卡销量4.9万辆，环比下降11%，同比大幅下降36%。1-7月累计销量同比下降62%，创近年新低。
4. 泰国出口数据：2022年上半年泰国天然橡胶出口量同比增长5%，其中标胶增长11%，烟片胶微降0.4%，乳胶下降1%。
5. 全球供需预测：ANRPC预测6月全球天胶产量同比增长3.8%，消费量增长5.8%，供应短缺降至9.3万吨。

基本面分析

1. 供应端

• 泰国：5-6月雨水减少，胶水价格走低，7月初因前期超跌及降雨影响价格企稳回升。
• 国内产区：云南双版纳产区开割正常，但5-6月阶段性降雨影响产出；海南开割晚于季节性，7月产量逐步回升，基本恢复常态。

2. 需求端

• 轮胎企业：国内市场需求缓慢回升，但出口表现不佳，库存仍处高位，采购以刚需为主。
• 开工率：上周山东地区全钢胎开工负荷为56.37%，较前一周下降1.95%；半钢胎开工负荷为64.25%，较前一周微降0.18%。

3. 库存情况

• 青岛地区天然橡胶总库存38.92万吨，较上周微增0.86%，主要由一般贸易库存增加带动。
• 保税区库存小幅下降，而一般贸易库存持续增长，显示市场对橡胶的消化能力有限。

结论

当前橡胶市场处于供需偏弱的阶段，国内外供应逐步增加，但需求端增长有限，价格缺乏明显上涨动力。同时，前期跌幅较大，基差深度回归后，价格底部支撑较强，短期内预计维持震荡格局。投资者应保持谨慎，关注天气、政策及全球疫情等风险因素，适时调整策略。