甲醇市场周报总结（2026.09.06）
核心内容
本报告分析了甲醇市场在2026年9月的供需情况、库存变化及估值表现，并提供了相关产业观点和操作建议。
主要观点
- 供应方面：本周国内甲醇供应小幅下降，主要由于部分工厂检修，但部分工厂重启，整体供应波动不大。国际供应因伊朗装置停车及进口到货减少而显著下降，未来供应预计继续偏低。
- 需求方面：本周总需求小幅上升，主要受“其他需求”增加影响，而MTO需求维持低位，受高价影响效益转差。甲醛、MTBE、二甲醚等传统下游需求保持稳定，但部分装置因亏损而降负。
- 库存方面：本周港口库存开始去库，上游库存也降至低位，整体库存水平下降。未来港口库存预计维持低位，内地库存也将继续减少。
- 估值方面：本周煤价大幅上涨，导致内地甲醇生产成本上升，上游利润增加。MTO及传统下游效益受到影响，国际甲醇进口利润为负，且美金价格与太仓价格维持倒挂格局。
关键信息
供应情况
| 项目 |
本周(万吨) |
周环比(万吨) |
下周(万吨) |
下下周(万吨) |
综述 |
| 国内供应 |
186.39 |
1.37 |
186.17 |
191.03 |
本周总供应降低，主要为进口到港降低，未来到港量大幅降低，总供应偏低 |
| 国际供应 |
14.92 |
-4.57 |
5.90 |
16.10 |
本周港口卸货降低，港口库存降低，后期库存受到港大幅降低影响将维持低位 |
| 合计供应 |
201.31 |
-3.2 |
192.07 |
207.13 |
本周总供应降低，主要为进口到港降低，未来到港量大幅降低，总供应偏低 |
需求情况
| 项目 |
本周(万吨) |
周环比(万吨) |
下周(万吨) |
下下周(万吨) |
综述 |
| 烯烃 |
92.77 |
1.6 |
92.77 |
94.88 |
MTO:鲁西、兴兴、斯尔邦、诚志2期、渤化停车中，恒通、联泓降负，诚志有切换MTO装置预期，未来MTO用量一般 |
| 甲醛 |
14.7 |
0.01 |
14 |
14 |
甲醛工厂开工小幅波动，本周甲醛对甲醇用量稳定 |
| 二甲醚 |
1.17 |
0.00 |
1.17 |
1.17 |
二甲醚继续低负荷运行，预计后期维持低开工率 |
| MTBE |
15.10 |
0.42 |
15.00 |
15.00 |
当前331万吨装置检修中，MTBE对甲醇用量小幅增加 |
| 醋酸 |
14.86 |
-0.30 |
15.00 |
15.00 |
天碱装置意外故障停车，其他装置维持前期负荷，整体醋酸对甲醇用量小幅降低 |
| DMF |
1.28 |
0 |
1.28 |
1.28 |
DMF开工与上周持平，大幅低于前期，主要原因是企业亏损降负 |
| 甲烷氯化物 |
2.68 |
0 |
2.68 |
2.68 |
甲烷氯化物需求变动不大，预计后期需求相对稳定 |
| 有机硅DMC |
6.27 |
-0.32 |
6.50 |
6.50 |
本周有机硅DMC对甲醇需求量小幅降低 |
| 其他需求 |
63.25 |
7.38 |
58.00 |
58.00 |
本周“其他需求”增加，后期“其他需求”预计维持低位 |
| 合计需求 |
212.08 |
8.79 |
206.40 |
208.51 |
本周传统需求小幅波动，烯烃需求小幅增加，“其他需求”增加，总需求量增加 |
库存情况
| 项目 |
本周(万吨) |
周环比(万吨) |
下周(万吨) |
下下周(万吨) |
综述 |
| 上游库存 |
29.81 |
-1.39 |
32 |
32 |
本周上游出货较好，期货上涨后贸易商采购积极性大幅提升，上游库存降至低位 |
| 港口库存 |
65.77 |
-9.38 |
49.25 |
47.86 |
本周港口开始去库，兑现去库预期；内地库存未来维持低位 |
| 库存合计 |
95.58 |
-10.77 |
81.25 |
79.86 |
本周港口开始去库，兑现去库预期；内地库存未来维持低位 |
估值情况
| 项目 |
本周(元) |
周环比(元) |
下周 |
下下周 |
综述 |
| 成本 |
内蒙+600 |
2603.25 |
121.88 |
—— |
本周煤价大幅上涨，生产成本大幅提升 |
|
河南+200 |
2587.25 |
121.88 |
—— |
|
|
西南(气头装置) |
2356.50 |
0.00 |
0 |
0 |
| 上游利润 |
内蒙古 |
996.75 |
188.13 |
—— |
—— |
|
河南 |
762.75 |
248.13 |
—— |
—— |
| 烯烃利润 |
西北外采甲醇 |
-2312.75 |
-789.36 |
大幅波动 |
大幅波动 |
|
华东港口 |
-1248.09 |
-909.14 |
维持亏损 |
维持亏损 |
| 进口利润 |
华东港口 |
-60.88 |
-30.35 |
—— |
—— |
| 基差 |
内蒙-期货 |
100 |
307 |
小幅波动 |
小幅波动 |
|
太仓-期货 |
430 |
417 |
小幅波动 |
小幅波动 |
上中下游观点及操作
| 项目 |
观点 |
操作建议 |
| 上游 |
内陆上游继续主动匹配市场价格出货，库存小幅降低，预计后期库存维持低位 |
贸易商需关注美伊谈判进展，根据美伊情况选择买卖现货时机 |
|
进口商多数美金商暂停采购，成交量大幅下降 |
|
| 中游 |
内陆贸易商采购积极性大幅提升，采购积极性与期货走势高度匹配 |
|
|
港口套利商倾向正套操作 |
|
| 下游 |
传统下游刚需采购，维持正常库存 |
|
|
烯烃内陆装置维持刚需采购，沿海在开车装置大量采购伊朗货 |
|
| 策略 |
期货:短时盘面预期宽幅震荡，远月空单可继续持有，在升级军事战争后择机加仓 |
|
|
北方现货:北方上游继续匹配市场出货 |
|
|
月间套利:霍尔木兹海峡通畅后择机进场反套 |
|
|
盘面烯烃利润:“做多MTO利润”继续持有，在霍尔木兹海峡通畅后择机离场 |
|
|
期纸套利:暂时观望 |
|
|
场内期权:持有远期合约虚值买看跌期权，做空波动率也继续持有 |
|
风险提示
- 伊朗甲醇工厂长期停车
- 非伊货不再来中国
- 霍尔木兹海峡长时间无法通畅运行
供应与需求数据
| 项目 |
本周(万吨) |
周环比(万吨) |
下周(万吨) |
下下周(万吨) |
综述 |
| 供应 |
201.31 |
-3.2 |
192.07 |
207.13 |
本周总供应降低，主要为进口到港降低，未来到港量大幅降低，总供应偏低 |
| 需求 |
212.08 |
8.79 |
206.40 |
208.51 |
本周传统需求小幅波动，烯烃需求小幅增加，“其他需求”增加，总需求量增加 |
未来展望
- 未来甲醇市场走势将受到霍尔木兹海峡局势的影响，若海峡通畅，甲醇供应可能增加，但若持续封禁，供应将维持低位。
- 基差走强，期货价格预期宽幅震荡，远月空单可继续持有。
- 下周及下下周甲醇供应将有所回升，但需求预计维持低位。
- 建议关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡的通畅情况，以判断甲醇市场走势。
总结
本周甲醇市场呈现供应减少、需求增加、库存下降的趋势，主要受伊朗封禁影响。未来甲醇供应将有所回升，但需求预计维持低位。建议关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡的通畅情况，以判断甲醇市场走势。
