20251117-国贸期货-_国债周报（TL_T_TF_TS）_国债期货窄幅波动_17页_2mb

国债周报总结

报告概述

本报告为2025年11月17日发布的国债周报（TL&T&TF&TS），由樊梦真分析师撰写，分析国债期货市场。

市场表现

上周国债期货市场各期限合约呈现涨跌互现、波动幅度有限的特征。具体来看，TL2512和TL2603合约小幅上涨，T2512和TF系列合约微幅下跌或持平。整体成交量和持仓量变化不大，反映市场交易较为平稳。

主要观点

短期，市场预期四季度货币政策宽松（如降准降息）可能升温，叠加避险情绪和外围风险因素，国债期货有望延续强势，处于 "顺风窗口期"。中长期，由于有效需求不足和经济结构问题，预计债券市场基本面利好，宽松货币政策与财政政策协同将支撑债牛逻辑，总需求短期内难以回升，通缩风险可能延续。

数据支持

• 货币政策：9月报告强调 "适度宽松"，央行开展8000亿6个月逆回购，净投放5000亿，显示流动性宽松信号。
• 流动性指标：显示资金面相对充裕，利率和回购利率低位运行，政策利率保持稳定，支撑债市做多逻辑。
• 国债收益率：整体呈下降趋势，期限利差变化不大，反映市场对货币政策的正面反应。

分析师信息

报告基于国贸期货研究院数据，作者樊梦真为首席分析师，拥有跨学科背景，专注于宏观金融分析。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，投资需谨慎。报告源于合法合规来源，分析师独立评审。