20210609-渤海证券-研究所晨会_7页_610kb

文档总结

核心内容概述

本报告由渤海证券研究所发布，包含医药行业、可转债市场及信用债市场的周度分析，涵盖行业动态、投资策略、市场表现及风险提示等内容。

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医药行业周报总结

主要观点

• 行业趋势：常态化推进药械集采，加快城市医疗集团及县域医共体建设。
• 政策背景：国务院发布文件，强调公立医院高质量发展，推动检查检验结果互认，加快医学中心建设。
• 市场表现：本周申万医药生物板块下跌3.22%，跑输沪深300指数1.17个百分点，六大子板块均下跌。其中，医药商业和生物制品板块跌幅较大。
• 估值情况：剔除负值后，TTM估值为40.56倍，相对于A股溢价率73.99%。
• 个股表现：美诺华、莎普爱思、ST运盛涨幅居前；英科医疗、奥精医疗、睿昂基因跌幅居前。
• 投资策略：
  • 关注医保免疫类消费型领域，如二代疫苗、家用医疗器械、生长激素、眼科等，建议关注长春高新、爱博医疗、鱼跃医疗、智飞生物。
  • 关注创新药械及CXO产业链企业，如复星医药、丽珠集团、药石科技、乐普医疗。
  • 关注医疗服务类企业，如迪安诊断。

风险提示

• 政策推进不达预期
• 企业药物研发失败
• 市场大幅波动

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可转债周报总结

主要观点

• 一级市场：本周可转债发行金额18.95亿元，净融资额减少17.31亿元。
• 二级市场：中证转债下跌0.50%，转股溢价率上升至29.15%，YTM下跌至-1.07%，隐含波动率下降至28.17%。
• 市场表现：行业涨少跌多，涨幅居前行业为电气设备、传媒、家用电器、交通运输、休闲服务，下跌行业包括医药生物、采掘等。
• 个券表现：建议关注估值较低、换手率增加的个券，如光华转债、伊力转债、赛意转债。
• 投资建议：
  • 权益市场缺乏显著热点，转债市场短期可能延续高位震荡。
  • 建议关注中矿转债、九典转债、文灿转债、双环转债、飞鹿转债、星源转2、光华转债、恩捷转债、欣旺转债、华自转债。

风险提示

• 权益市场大幅波动
• 流动性大幅波动

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信用债周报总结

主要观点

• 发行情况：信用债发行总量下降21.46%，净融资额环比增加334.46亿元。发行主体以高等级为主，AAA级占比65.10%，AA+级占比22.95%，AA级占比11.80%。
• 发行期限：1年期以内发行额占比40.28%，5年期占比13.91%。
• 二级市场：信用债总成交量4189.85亿元，周环比下降0.55%。除短融外，其余品种成交量均上升。
• 信用利差：中短融、企业债信用利差整体收窄；城投债短久期品种利差走阔，中长期品种利差收窄。
• 投资建议：
  • 城投债可在财政实力强、债务负担轻的地区适当下沉，关注流动性较好的公益类项目债。
  • 房企应关注“三道红线”改善、土储充足的高等级大型房企债券。
  • 信用分化将持续，强者恒强趋势不变。

风险提示

• 经济波动超预期
• 政策超预期
• 企业再融资能力大幅下降

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅>20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
	减持	相对沪深300指数跌幅>10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅>10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅>10%

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