20260706-国金期货-焦煤期货日报_8页_2mb

焦煤期货日报总结

核心内容概述

本报告为焦煤期货的日度分析，发布于2026年7月6日，由分析师安致远撰写。报告重点分析了焦煤期货的市场行情、技术走势、宏观环境及基本面变化，并对相关期权和重要事件进行了解读。

主要观点

1. 行情分析

• 主力合约 JM2609 今日小幅收涨 0.23%，报 1283.5元/吨，成交 74.92万手，持仓 45.1万手。
• 盘面呈现冲高回落特征，早盘一度上探 1305元/吨，午后因钢材市场疲弱情绪及铁水见顶预期回落。
• 当前市场核心矛盾在于供给端复产迟缓与需求端铁水见顶预期之间的双向博弈。

2. 次日展望

• 预计明日焦煤主力合约将维持震荡格局。
• 短期现货供给偏紧格局未变，焦炭第九轮提涨已落地，第十轮提涨在博弈中。
• 钢厂利润持续恶化、铁水产量见顶信号增强，叠加蒙煤通关扰动，上行驱动不足。

3. 宏观预期

• 制造业PMI 回升至 50.3%，重返扩张区间，但钢铁行业PMI 仅 47.8%，连续三个月收缩，显示制造业回暖对钢需传导有限。
• 欧盟钢铁进口新规 于7月1日正式实施，中国配额锐减 66% 至 79.9万吨，钢材出口压力显著加大。
• 国内地产新开工同比降 22.6%，基建以托底为主，终端用钢需求缺乏弹性。
• 二季度GDP数据 及可能的政策刺激是短期最重要的宏观变量。

4. 风险关注

• 蒙煤通关中断：7月10-17日那达慕假期叠加周末，甘其毛都口岸将暂停通关约10天，短期蒙煤供给骤减可能引发阶段性供应紧张和价格脉冲。
• 钢厂减产扩大：当前钢厂盈利率仅 42.86%，若亏损面扩大，铁水产量将加速回落，焦煤需求承压。
• 山西复产节奏：7月中下旬停产矿井集中验收，若复产超预期，焦煤价格中枢下移。
• 政策扰动：7月中旬二季度GDP数据公布后可能触发稳增长政策加码，以及煤炭行业安监政策变化。

今日行情回顾

主力合约 JM2609

• 开盘价：1280.5元/吨
• 最高价：1305元/吨
• 最低价：1273元/吨
• 收盘价：1283.5元/吨
• 涨幅：0.23%
• 成交量：74.92万手
• 持仓量：45.1万手

其他合约表现

• 各合约涨跌互现，整体呈现近低远高的期限结构。
• JM2607 涨幅最大，达 4.23%，报 1231.5元/吨。
• JM2608 与 JM2609 成交量较高，市场关注焦点集中在近月合约。

期权市场

• 今日总成交量集中在 JM2608 系列，临近到期博弈加剧。
• JM2608-C-1300 成交量最大，反映市场对短期突破1300关口的预期。
• JM2608-P-1200 反映下方关键心理支撑。
• 期权市场整体隐含波动率正常，市场对短期方向未形成一致预期，以区间震荡思路为主。

当日逻辑分析

核心逻辑

• 供给端：山西地区仍有54座煤矿停产，产能利用率仅 66.96%，原煤日均产量下降近 60万吨，供给收缩的刚性约束未变。
• 需求端：247家钢厂铁水日均产量维持在 243.25万吨，刚需支撑强劲。
• 期现价差：CCI山西低硫主焦报 1995元/吨，期现价差达 711元/吨，期货深度贴水，估值修复是主要驱动力。
• 价格走势：盘面在 1305元 遭遇阻力回落，显示多头试探性推涨，但高位承接不足。

重要逻辑

• 蒙煤通关中断：甘其毛都口岸因那达慕假期暂停通关约10天，短期供给骤减，可能引发阶段性供应紧张。
• 库存去化：历史数据显示，假期期间口岸通常去化 80-100万吨 库存，短期去库预期显著。

其他逻辑

• 技术面：价格在 1250-1270元 区间获得支撑，形成短期底部形态。
• 1300-1320元 是前期密集成交区，套牢盘压力较大。
• 指标分析：
  • MACD 在零轴下方形成金叉，但红柱动能偏弱，显示反弹力度有限。
  • KDJ 处于 50 附近，未出现明显超买或超卖信号。

基本面分析

铁水产量

• 本周247家样本钢厂铁水日均产量为 243.25万吨，环比增加 0.3万吨。
• 6月整体铁水产量保持在 240万吨以上 高位，显示钢厂减产意愿不强。

独立焦企库存

• 截至7月3日，独立焦化企业炼焦煤总库存为 1014.53万吨，环比减少 32.79万吨。
• 已连续第四周库存下降，从6月初的 1156.99万吨 高点回落。

高炉开工率

• 247家钢铁企业高炉开工率为 83.99%，环比回落 0.42个百分点。
• 高炉产能利用率为 91.3%，环比提升 0.22个百分点，显示部分高炉检修或停产，但运行高炉生产负荷上升。

今日重要事件解读

• 蒙古国那达慕大会假期调整：原定7月10-15日，调休至 7月10-17日，叠加周末，甘其毛都口岸将暂停通关约 10天。
• 口岸库存：当前监管区库存约 460-470万吨，其中主焦煤库存 170-180万吨。
• 短期影响：蒙煤供给骤减可能引发阶段性供应紧张，但假期结束后通关恢复可能带来供给反弹，需警惕价格回落风险。

风险提示

• 本报告基于公开资料、第三方数据及公司调研，信息真实性无法绝对保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。