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长债利率上行势头减缓及债市相关分析

核心内容

本报告发布于2013年8月22日，分析了中国债市的近期动态，包括市场回顾、展望、风险提示、央行动态、市场公告、今日发行、昨日报告摘要、国内财经要闻以及海外债市情况。

主要观点

1. 债市回顾

• 银行间市场：

  • 8月21日，银行间市场同业拆借共成交229笔，总计909.16亿元，较昨日减少35.77亿元。
  • 质押式回购共成交2010笔，总计4653.46亿元，较昨日减少266.60亿元。
  • 买断式回购共成交234笔，总计236.01亿元，较昨日减少1.13亿元。
  • 现券买卖市场共成交1048笔，总计629.76亿元，较昨日增加81.34亿元。
  • 国债收益率曲线10年期下行5BP至4.0382%。

• 交易所市场：

  • 上交所当日债券成交共计2438.97亿元，其中现券成交34.63亿元，回购交易规模为2404.34亿元。
  • 深交所当日债券成交金额206.25亿元，其中现券成交5.31亿元，回购交易规模为200.94亿元。

2. 债市展望

• 长债利率上行势头减缓，主要受10年期国债中标利率低于市场预期影响。
• 中长期来看，市场仍倾向于谨慎观望，资金面紧平衡状态可能延续。
• 经济温和复苏背景下，市场对央行政策信号仍存疑，震荡仍是主基调。

3. 风险提示

• 光大证券流动性压力：

  • 光大证券发行的短期融资券将在9月2日和9月17日兑付，规模分别为25亿元和15亿元，票面利率分别为3.95%和5.1%。
  • 公司因“8·16”事件新增股票仓位和期货保证金，造成资金压力，但公司表示兑付在计划内，不会面临流动性危机。

• 银行卷入泛鑫骗局：

  • 银行客户经理可能因高额返佣推荐泛鑫理财产品，隐藏长期保单以获取渠道佣金。
  • 保单转换策略可能制造虚假客户，但随着渠道佣金递减，资金链可能面临断裂风险。

4. 央行动态

• 信托贷款纳入征信系统：
  • 人民银行决定将信托贷款信息全面纳入金融信用信息基础数据库，以提升信息透明度和监管效率。

5. 市场公告

• 债券发行推迟：
  • 多家上市公司和金融机构推迟了债券发行，包括中国进出口银行、国泰集团、四川长虹、黔西南州宏升资本营运公司等。
• 中期报告延迟披露：
  • 黔西南州宏升资本营运公司因审计未完成，延迟披露2013年中期报告，预计11月30日前完成。

6. 今日发行

• 银行间市场：
  • 多家发行人将发行短期融资券、中期票据和金融债，包括本钢集团、国泰集团、中国农业发展银行、TCL集团等。
• 交易所市场：
  • 上交所和深交所也有部分债券发行计划，涉及地方政府债、企业债等。

7. 昨日报告摘要

• 可转债交易机会跟踪：
  • 东华软件发行的可转债股性较强，短期内不建议追涨。
  • 稳健投资者可考虑配置纯债到期收益率较高的品种。
• 上市公司业绩：
  • 东北制药、南宁糖业等企业出现亏损，部分公司因市场变化推迟债券发行。

8. 国内财经要闻

• 证监会排查券商交易系统风险：
  • 针对光大证券事件，证监会表示铭创高频交易系统为光大证券独家使用，已暂停其主承销业务。
• 国务院推动“阳光央企”建设：
  • 强调中央企业需加强内部治理和创新能力，提升管理水平。
• 上海金融改革举措：
  • 上海推出42条举措，争取在自贸试验区先行先试金融创新。
• 交行半年报发布：
  • 交行上半年净利润增长12.02%，但增幅排名较低。
• 股转系统或允许对赌协议融资：
  • 允许挂牌公司与实际控制人对赌，但不允许与公司对赌。

9. 海外债市

• 美国：

  • 公债收益率上涨，市场预期美联储将缩减购债规模。
  • 10年期公债收益率升至2.86%，30年期升至3.88%。

• 欧洲：

  • 德债收益率上涨，市场等待美联储政策动向。
  • 欧洲市场波动较大，不确定性较高。

• 日本：

  • 指标收益率触及三个月低点，市场清淡，等待美联储会议记录。
  • 10年期公债收益率下行1BP至0.730%。

关键信息

• 光大证券：计划兑付短融券，面临资金压力，但未出现流动性危机。
• 泛鑫骗局：银行客户经理可能涉及推荐隐藏保单，以获取高额返佣。
• 债市表现：长债利率上行势头减缓，国债收益率曲线有所下行。
• 债券发行：多家公司推迟发行，涉及短期融资券、中期票据、金融债等。
• 政策动态：证监会排查程序化交易系统，国务院推动“阳光央企”建设，上海推动金融创新。
• 海外影响：美联储政策预期影响全球债市，美、欧、日收益率波动较大。

总结

本报告全面分析了2013年8月22日中国债市的运行情况，指出长债利率上行势头减缓，市场趋于震荡。同时，报告提到了光大证券和泛鑫骗局带来的流动性风险，以及多家公司推迟债券发行的情况。此外，还涵盖了央行监管、政策动向和海外债市的波动情况，为投资者提供了详尽的市场信息和风险提示。