20260206-国信证券-晨会纪要_11页_266kb

报告摘要

晨会纪要总结

核心内容概览

市场表现：2026年2月5日，A股主要指数整体下跌，其中上证综指下跌0.64%，深证成指下跌1.43%，沪深300指数下跌0.60%，中小板综指下跌1.16%，创业板综指下跌1.54%，科创50指数下跌1.44%。成交金额方面，上证综指9469.88亿元，深证成指12292.30亿元，沪深300指数5504.33亿元，中小板综指4377.19亿元，创业板综指5522.89亿元，科创50指数677.31亿元。
全球市场：2026年2月5日，全球主要股指多数下跌，道琼斯指数下跌1.19%，纳斯达克指数下跌1.58%，S&P500指数下跌1.22%，法国CAC40指数下跌0.29%，德国DAX指数下跌0.45%，日经225指数下跌0.87%，恒生指数上涨0.14%。
基金市场：债券基金指数上涨0.01%，股票基金指数上涨0.02%，混合基金指数上涨0.25%。
汇率市场：欧元兑美元下跌0.22%，美元兑人民币上涨0.04%，美元兑港币上涨0.02%，美元兑日元上涨0.08%。

主要观点

宏观与策略

深圳市经济数据：2025年深圳地区生产总值增长5.5%，实现质的有效提升和量的合理增长。对外贸易增长1.4%，出口受2024年高基数影响有所下降，进口持续增长。工业增加值保持增长，增速高于广东省水平。固定资产投资受房地产开发投资影响下降，增速低于广东省水平。社会消费品零售总额平稳增长，占广东省比例有所提升。金融机构存、贷款余额增长快速提升。居民消费价格同比增长0.2%，增速高于广东省水平。
2026年A股盈利展望：2025年A股盈利已企稳回升，主要动力源于整体企业的降本及新经济的拉动超过老经济的拖累。宏微观基本面出现脱钩，传统盈利预测模型效果阶段性下降。定量模型显示中性假设下2026年A股盈利有望增长约10%。结构上，科技及高端制造或仍维持较明显增长，消费地产有望改善。

行业与公司

北交所市场动态：
- 2026年1月，北交所新增上市公司4家，退市1家，总市值为9363.02亿元，流通市值为5803.64亿元，环比分别上升7.7%和10.3%。
- 成交活跃度显著上升，单月成交数量和成交金额分别为245.24亿股和6077.23亿元，成交量环比上升26.8%，成交金额环比上升38.6%。
- 北证50指数市盈率（PE-TTM）为45.96倍，处于近两年60.46%的分位数水平；市净率（PB-MRQ）为9.50倍，处于近两年91.10%的分位数水平；股息率为0.72倍，处于近两年18.09%的分位数水平。
- 本月涨幅较大的行业包括传媒、有色金属、通信、公用事业、农林牧渔，涨幅靠前的个股有科马材料、美德乐、爱舍伦、国亮新材、连城数控等。
电新行业投资策略：
- “十四五”以来，国内电力设备需求呈现网内外景气共振态势，新能源装机放量带动电源投资高速增长，电网投资保持稳健增长但增速低于电源投资。
- 2026年重点关注特高压、智能电表和配网方向，预计国家电网公司“十五五”期间固定资产投资达4万亿元，较“十四五”增长40%。
- 海外市场因多重因素驱动需求增长，中国龙头企业出海加速。2026年有望成为国内外800V HVDC/SST试点应用的元年。
百胜中国财报点评：
- 2025Q4，公司实现收入28.23亿美元，归母净利润同增21.7%。同店收入连续3季度正增，其中肯德基、必胜客分别同增8%、6%。
- 2026年门店净增预计超1900家，其中加盟占比达到40%-50%。公司未来有望通过外卖及业态产品创新驱动同店增长。

关键信息

非流通股解禁：2026年2月6日，有多个公司非流通股解禁，如西部证券、郑州银行、国信证券等，其中部分公司流通股增加百分比达到100%。
金融工程周报：
- 股指分红点位监控显示，微盘股相对走强，IM主力合约高位升水。
- 各指数成分股分红进度显示，上证50指数有1家公司进入实施阶段，沪深300指数有1家公司进入实施阶段，中证500指数有1家公司进入实施阶段，中证1000指数有1家公司进入实施阶段。
- 当前股息率排名前三的行业为银行、煤炭和钢铁。
市场数据：
- 商品期货：黄金、白银、铜、铝等商品价格均出现下跌，部分商品如铅、豆一等略有上涨。
- 重要信息披露：2024年11月数据显示，PPI、CPI、M1、M2等指标均有所波动。
- 沪深港通资金流入流出Top10：A股和港股中，部分股票如中国移动、腾讯控股、阿里巴巴-W等出现资金流入，而金风科技、天孚通信等出现流出。