20240926-大越期货-工业硅期货早报_46页_1mb

工业硅期货早报1投资咨询部分析师：祝森林投资咨询证：Z0013626联系方式：0575-85226759

每日观点

1. 基本面
   供应端：9月厂家减产扩围，西南地区企业减产增多，新标553生产启动，421仓单注销小幅增加。
   需求端：多晶硅持续亏损，库存累增；硅片库存继续增加，电池片和组件行业亏损严重；有机硅供应减少，下游需求疲软；铝合金以库存消耗为主。

成本与盘面：限电环境下成本支撑上行，硅石成本下调，当前期货价格低于成本线，偏空。基差方面，9月25日华东区域原料现货价12100元/吨，期货基差520元/吨，现货升水期货，偏多。

库存分析：社会库存482万吨，环比增8.4%；主要港口库存132万吨，环比微幅上升；样本企业库存20.65万吨，环比降6.9%。总体库存高位持续，偏空。

盘面与持仓：MA20向上，主力合约低于MA20，空头增仓，偏空。

市场展望与风险点

供给：9月排产下调，但限电制约增产；需求无复苏迹象，多晶硅与硅片库存增长，下游电池片、组件需求仍弱。
成本：低位运行，期货价格低于成本支撑较弱；宏观刺激政策快速吸收，价格回弹有限，需观察能否延续供强需弱格局。

风险提示：减产/检修计划执行力度、下游库存去化及复产进度。

核心要素总结

• 利多因素：原料成本支撑上行，厂家减产计划。
• 利空因素：下游需求复苏缓慢，供需错配导致过剩，下行压力显著。
• 主要矛盾点：结构性过剩导致价格长期承压，“供强需弱”趋势难以逆转。

报告基于大越期货股份有限公司基本面及技术面基础，仅供参考，不构成投资建议。