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投资咨询业务资格：广发早知道-汇总版（2025年8月26日）

一、市场整体回顾

• 股指期货：

  • A股普涨，两市成交3万亿，北向资金3097亿元。上证指数涨1.51%，创业板涨3%。
  • 期指全线收涨，基差多数上行，多数板块回调，贵金属小幅回落。
  • 操作建议：多头仓位可买入09虚三档看跌期权，同时卖出12虚四档看跌期权。

• 国债期货：

  • 债市情绪修复，期债全线收涨，长端利率下行超短端，曲线走平。
  • 资金面充裕，但股市走强或扰动流动性。
  • 操作建议：短期观望，关注期限利差变化。

二、持仓与研究团队

• 金融衍生品：
  • 刘珂（Z0016336，电话：020-88818026，邮箱：qhliuke@gf.com.cn），覆盖股指期货、国债期货。
  • 叶倩宁（Z0016628，电话：020-88818017，邮箱：yeqianning@gf.com.cn），专注集运欧线。
  • 周敏波（Z0010559，电话：020-81868743，邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn），研究有色金属及能源化工。

三、商品期货分类回顾

1. 有色金属

• 铜：美联储鸽派预期支撑价格，但供需偏弱，震荡区间78500-80500元/吨。
• 氧化铝/铝：降息预期偏暖，氧化铝震荡3000-3300元/吨，铝宽幅震荡20000-21000元/吨。
• 锌/镍/不锈钢：宏观预期主导，锌震荡，镍铁供需错配，不锈钢区间震荡。
• 碳酸锂：供应收缩预期加强，碳酸锂价稳，区间震荡。

2. 黑色金属

• 钢材：产量回升，表需触底反弹，热卷、螺纹可尝试多单。
• 铁矿/焦煤/焦炭：发运与供应扰动叠加，铁矿套利正套，焦煤受政策提振反弹需关注风险。

3. 农产品

• 粕类/生猪/玉米：成本支撑强，粕类震荡偏多；生猪震荡，关注出栏节奏；玉米供需宽松，震荡偏弱。
• 白糖/棉花/鸡蛋：糖震荡磨底，棉区间运行，鸡蛋偏空。

4. 能源化工

• 原油：地缘风险+降息预期推涨油价，短期偏强，关注63-64美原油支撑。
• PTA/EG/PX/瓶片：供需矛盾分化，PTA基差支撑，PX偏强，EG库存低位震荡。

5. 特殊商品

• 天然橡胶/多晶硅/工业硅：橡胶宏观主导，工业硅分化区间运行；多晶硅震荡，关注库存。
• 玻璃/纯碱：负反馈持续，玻璃短期止盈观望，纯碱择机短空。

四、操作方向参考

跨品种套利为王，化工板块正套机会较多（原油价差策略、PVC正向套利）。金融板块中股指期货策略活跃，商品期货中关注供需结构边际变化及政策催化事件。

免责声明

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注：详情可联系广发期货研究团队，洞察信息请关注公司官网或致电020-88800000。