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光期研究 见微知著 - 硅策略月报（2026年3月）

核心内容概述

2026年2月，工业硅与多晶硅市场整体承压，供需双疲，价格持续下跌，市场情绪悲观。工业硅期货价格震荡偏弱，主力合约下跌5.14%，多晶硅期货下跌1.37%。现货价格全线回调，不同规格与地区的工业硅及多晶硅价格均有不同程度的下滑。

主要观点

• 工业硅：2月产量为28.11万吨，环比下降12.2%，同比下降2.1%。开炉数减少至180台，开炉率降至22.61%。西北地区关停较多，西南地区基本停炉。工业硅整体弱势难改，跌破前期震荡区间，市场开始交易节后悲观预期及高库存压力。
• 多晶硅：2月产量下滑至8.15万吨，同比和环比均出现较大跌幅。多晶硅市场出现有价无市僵局，组件涨价受阻，硅片厂以降库为主，新单签订停滞。市场静待政策信号及节后终端启动。

关键信息

1. 期货价格

2. 现货价格

3. 价差变化

• #553间价差：收窄
• 高低牌号价差：走扩
• #553地域价差：持稳
• #421地域价差：持稳
• 工业硅期现价差：从平水至升水405元/吨
• 多晶硅期现价差：从升水4160元/吨扩至升水5505元/吨

4. 供应情况

• 工业硅：2月国内产量28.11万吨，环比下降12.2%，同比下降2.1%。
• 开炉数：减少30台至180台，开炉率降至22.61%。
• 地区关停：西北地区关停25+3+3台，西南地区关停3+0台，其他地区关停1+1台。

5. 库存情况

• 交易所库存：工业硅累库3.44万吨至10.41万吨，多晶硅累库3.27万吨至34.4万吨。
• 社会库存：工业硅整体去库1.44万吨至42.5万吨，其中厂库去库1.24万吨至23.7万吨。黄埔港和天津港各去库1000吨，昆明港持稳。
• 多晶硅库存：累库1.2万吨至34.4万吨。

6. 成本与利润

• 工业硅成本：行业平均成本持稳在9100元/吨，行业平均亏损扩至86元/吨。
• 原料成本：硅石和硅煤价格持稳。
• 用电成本：主产地电价继续持稳，但部分区域利润收窄，云南、甘肃、内蒙亏损扩大，四川产能全停。

7. 需求情况

• 多晶硅需求：2月产量下滑至8.15万吨，同比和环比均下降。硅片进入一单一议模式，新单推进停滞。
• 有机硅需求：单体厂节后趋向降价出货，下游采购有限，市场静待宁波大会对3月排产结果的指引。

8. 进出口情况

• 工业硅净出口：12月净出口量5.7万吨，环比增长6.71%，同比增长1.81%。

9. 供需平衡

• 工业硅：预计3月边际过剩格局修复，但价格弱势难改。
• 多晶硅：预计3月延续紧平衡，上顶下底。

附录：研究团队

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，长期从事商品研究，服务多家现货龙头企业。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，获得多项荣誉，长期接受多家媒体采访。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合，服务于新能源产业龙头企业。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
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