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市场与行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年11月8日，主要涵盖全球主要市场指数表现、A股走势分析、电子元器件行业动态以及个股研究（以洲明科技为例）。报告由长城证券研究所发布，提供了对市场和行业的重要见解，同时附有分析师联系方式及投资评级说明。

主要市场指数表现

关键信息：

• A股指数整体呈现上涨趋势，沪深300、上证指数、中小板指涨幅均超过1%，而创业板综则小幅下跌。
• 国际指数如恒生指数、日经225、标普500等均实现显著增长，而法CAC40、德国DAX、英FTSE则出现不同程度的下跌。
• 美元指数小幅上涨，人民币汇率小幅下跌，欧元-美元汇率下跌，黄金价格微跌，BDI、WTI和BRENT原油价格均上涨。

行业研究：电子元器件行业

主要观点：

• 寒武纪AI芯片已发布，公司专注于人工智能生态系统建设，实现“端+云”战略布局。
• 寒武纪在神经网络处理和机器学习领域处于国际领先地位，已与华为、阿里巴巴等国际巨头建立深度合作。
• AI芯片是人工智能赛道中提供算力的核心部件，未来将在物联网、边缘计算、自动驾驶等领域发挥重要作用。
• 公司已推出专注推理和训练的高性能芯片，进一步推动其在人工智能生态中的发展。

个股研究：洲明科技（300232.SZ）

公司概况：

• 洲明科技是全球领先的LED应用产品与解决方案提供商，主营LED显示产品和LED照明灯具。
• 公司产品包括LED小间距显示屏、租赁类显示屏、智慧路灯等，技术和服务处于行业领先水平。

业务板块：

1. LED显示业务：通过收购蓝普科技、雷迪奥，形成三大业务板块：
   • 母公司：小间距LED显示屏
   • 雷迪奥：租赁类及创意类显示屏
   • 蓝普科技：体育类LED显示屏
2. LED照明业务：通过收购东莞爱家照明、杭州柏年光电子、山东清华康利，布局专业照明细分市场。

业绩表现：

• 2017年上半年，公司实现营收12.2亿元（+81.71%），归母净利润1.36亿元（+108.05%）。
• 雷迪奥实现营收3.51亿元（+80.76%），净利润0.67亿元（+67.66%）。
• 智慧路灯业务受益于智慧城市发展，预计2017年市场规模达6万亿元，年复合增长率约32.64%。

未来展望：

• 雷迪奥预计2017年和2018年将分别贡献净利润1.8亿元和2.2亿元。
• 通过外延收购，2018年并表三家LED照明公司预计贡献5000万元利润。
• 公司已建立覆盖全球160多个国家和地区的700个分销渠道，品牌影响力不断提升。

投资建议

• 洲明科技被首次推荐，给予【推荐】评级。
• 当前股价（14.41元/股）对应PE分别为29.5X、22.7X、18.5X，显示估值逐步下降。
• 公司在LED显示和照明领域具有显著竞争优势，且外延扩张策略将增强其盈利能力。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

分析师联系方式

宏观策略研究

行业研究

基金研究组

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• 本报告由长城证券研究所发布，版权归属长城证券。
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