20250623-正信期货-豆粕周报_美豆冲高回落_连粕高位震荡_15页_1mb

豆粕市场周报总结

本周豆粕呈现冲高回落然后反弹的走势，M2509合约整体上涨0.85%。

基本面情况：

美豆：

• 产区天气方面，未来两周降水量充足，气温下降，对产量支撑。
• 生长情况：截至6月15日，美豆优良率降至66%，低于预期；播种率虽接近尾声(93%)但略低；出苗率较好(84%)。
• 出口方面：截至6月12日当周，美豆出口净销售强劲(54万吨)，高于前一周。
• 压榨方面：5月美豆压榨量为有史以来同期最高水平。
• 本周期多空因素交织(优良率下降、出口强劲、历史压榨量高)，美豆维持震荡偏强态势。

国内：

• 供应：进口大豆到港量充足(第24周到港211万吨)。开机率回升(第25周压榨量238万吨，开机率67%)，进入累库周期。大豆库存略有下降，豆粕库存有所增加。
• 需求：下游成交和提货旺盛(第25周成交量和提货量分别增长12.87%和6.75%)，对现货构成支撑。
• 现货：市场供应相对宽松，但下游需求活跃，现货价格震荡上行。

价差跟踪：

• 油厂部分地区基差维持一定水平。
• 近远月价差(M9-M2)，基差通常按不同幅度调整。

市场策略：

• 短期：建议逢低做多豆粕近月合约(M2509)。
• 中长期：鉴于美豆新作播种面积下调，但有利天气预期，叠加中美关税带来的潜在利好，基本面支撑仍存在，维持偏多观点，操作上仍建议逢低做多远月豆粕合约(如09合约)。