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报告摘要

香港股市分析总结

核心内容

在2016年3月4日之前，香港股市表现混合，但整体市场在负面因素中保持稳定，恒生指数（HSI）在18,800点附近震荡，波动范围控制在600点以内。主要风险因素如美元、原油、人民币和港元等均趋于稳定，使得投资者的悲观预期被部分消化，市场底部进一步巩固。

主要观点

市场反弹预期：市场预计在3月将出现反弹，这主要由一系列关键事件推动，包括中国两会政策发布、中国外汇储备数据公布、欧洲央行（ECB）进一步降息和量化宽松（QE）计划、日本央行（BoJ）可能推出的更多量化质化宽松（QQE）措施，以及美联储（FOMC）可能推迟加息。
流动性压力缓解：由于周小川在G20会议上首次表示将采取适度宽松的货币政策，以及2月29日的准备金率（RRR）下调，流动性压力得到缓解。
外资流入迹象：南向交易和QDII资金流入表明，聪明资金正在逢低买入，暗示市场底部可能已经形成。

关键信息

投资建议

香港市场进一步下跌空间有限，短期内以积极因素为主。
建议投资者增持高贝塔值和被低估的周期性股票，重点关注非银行金融、房地产、水泥、能源、有色金属、博彩及海运等板块。
建议在美元、日元、人民币和油价稳定，以及所有公司年度财报在3月底发布前，迅速增加仓位。

重要事件与数据发布

项目	日期	事件	预期数据	实际数据
美国非农就业数据	2016/03/04	非农就业数据	195k	151k
美国私人就业数据	2016/03/04	私人就业数据	185k	158k
美国失业率	2016/03/04	失业率	4.90%	4.90%
美国平均工资增长	2016/03/04	平均工资增长	0.20%	0.50%
美国国际贸易数据	2016/03/04	国际贸易数据	-43.1bn	-43.4bn

公司事件

日期	股票代码	公司名称	事件
2016/03/04	0217 HK	中国诚通发展集团有限公司	财务报告/分红（截至2015年12月31日）
2016/03/04	0218 HK	沈阳宏远（香港）有限公司	财务报告/分红（截至2015年12月31日）
2016/03/04	0316 HK	东方海外（国际）有限公司	财务报告/分红（截至2015年12月31日）
2016/03/04	0564 HK	郑州煤矿机械集团有限公司 - H股	财务报告/分红（截至2015年12月31日）
2016/03/04	1281 HK	长基泰控股有限公司	财务报告/分红（截至2015年12月31日）
2016/03/04	8307 HK	Medicskin Holdings Limited	特别分红（截至）

研究覆盖列表

汽车与汽车零部件

公司	股票代码	评级	3月3日股价	12个月目标价	上涨空间	市值（百万美元）	2015年EPS	2016年EPS	2017年EPS	2015年P/E	2016年P/E	2017年P/E	分析师
创新科技	1114 HK	买入	HK$6.66	HK$8.2	23	4,330	1.07	0.70	0.81	4.9	7.6	6.6	Liang Yonghuo
中国正通汽车	1728 HK	买入	HK$2.85	HK$3.5	23	813	0.36	0.29	0.39	6.3	7.9	5.9	Liang Yonghuo
吉利汽车	175 HK	买入	HK$3.07	HK$4.6	50	3,499	0.16	0.25	0.34	15.2	9.8	7.3	Liang Yonghuo
北汽集团	1958 HK	中性	HK$5.8	HK$8.0	38	5,617	0.70	0.56	0.67	6.6	8.3	7.0	Liang Yonghuo
奇瑞汽车	2333 HK	买入	HK$5.91	HK$12.5	112	6,967	0.88	0.98	1.10	5.3	4.8	4.3	Liang Yonghuo
福耀玻璃	3606 HK	买入	HK$16.6	HK$20.0	20	5,372	1.11	1.09	1.17	11.9	12.2	11.5	Liang Yonghuo
中国和谐汽车	3836 HK	买入	HK$4.13	HK$6.91	67	839	0.50	0.42	0.44	6.6	7.9	7.6	Liang Yonghuo
中升集团	881 HK	中性	HK$3.87	HK$4.75	23	1,072	0.35	0.39	0.48	8.8	7.9	6.5	Liang Yonghuo

油气行业

公司	股票代码	评级	3月3日股价	12个月目标价	上涨空间	市值（百万美元）	2015年EPS	2016年EPS	2017年EPS	2015年P/E	2016年P/E	2017年P/E	分析师
中海油服	1033 HK	中性	HK$1.76	HK$2.7	53	4,744	0.16	-0.16	0.03	12.9	N.A.	70.0	Anna YU
中国油服	2883 HK	中性	HK$6.36	HK$8.7	37	3,915	0.97	-0.64	0.10	5.2	N.A.	51.4	Anna YU
中海油	883 HK	买入	HK$8.76	HK$10.8	23	50,453	1.35	0.45	0.66	5.2	15.6	10.7	Anna YU

房地产

公司	股票代码	评级	3月3日股价	12个月目标价	上涨空间	市值（百万美元）	2015年EPS	2016年EPS	2017年EPS	2015年P/E	2016年P/E	2017年P/E	分析师
中国资源企业	1109 HK	买入	HK$19.96	HK$23.8	19	17,846	2.43	2.29	2.36	8.2	8.7	8.5	John SO
余洲地产	1628 HK	买入	HK$1.83	HK$2.4	31	901	0.37	0.43	0.44	5.0	4.3	4.2	John SO
中国恒大	2007 HK	中性	HK$3.15	HK$2.7	-14	9,179	0.59	0.51	0.58	5.3	6.2	5.4	John SO
智能物业	3383 HK	买入	HK$3.87	HK$4.1	6	1,955	1.40	0.73	0.77	2.8	5.3	5.0	John SO
中国绿洲	3900 HK	买入	HK$6.99	HK$7.3	4	1,950	1.04	1.29	1.42	6.7	5.4	4.9	John SO
中国海外发展	688 HK	买入	HK$24.4	HK$26.7	9	31,038	3.39	3.47	3.27	7.2	7.0	7.5	John SO
中国远洋海运	81 HK	买入	HK$2.77	HK$3.3	19	815	0.56	0.47	0.63	5.0	5.9	4.4	John SO
世茂地产	813 HK	买入	HK$11.3	HK$17.7	57	5,062	2.63	2.65	2.74	4.3	4.3	4.1	John SO
中国诚通金融	884 HK	买入	HK$1.71	HK$2.0	17	1,493	0.40	0.35	0.43	4.3	4.9	4.0	John SO
中国交建地产	978 HK	买入	HK$1.19	HK$1.5	26	753	0.10	0.06	0.19	9.4	15.9	5.1	John SO

技术、媒体与电信

公司	股票代码	评级	3月3日股价	12个月目标价	上涨空间	市值（百万美元）	2015年EPS	2016年EPS	2017年EPS	2015年P/E	2016年P/E	2017年P/E	分析师
中国电信	728 HK	中性	HK$3.83	HK$4.37	14	6,856	0.22	0.24	0.25	13.8	12.8	12.4	Alex NG
中国联通	762 HK	买入	HK$9.04	HK$12.21	35	27,926	0.51	0.54	0.56	14.1	13.4	13.0	Alex NG
中国移动	941 HK	买入	HK$85.05	HK$117.5	38	223,593	5.38	5.77	5.90	12.5	11.8	11.6	Alex NG
智慧	1661 HK	买入	HK$3.46	HK$7.0	102	718	0.17	0.18	0.22	16.1	15.4	12.7	Jeff HAO
中国传媒	2371 HK	买入	HK$0.16	HK$0.79	394	96	0.01	0.01	0.02	12.7	12.8	6.5	Jeff HAO

硬件科技

公司	股票代码	评级	3月3日股价	12个月目标价	上涨空间	市值（百万美元）	2015年EPS	2016年EPS	2017年EPS	2015年P/E	2016年P/E	2017年P/E	分析师
Cowell	1415 HK	中性	HK$2.75	HK$4.05	47	295	0.07	0.07	0.09	5.1	5.1	3.9	Alex NG
AAC Technologies	2018 HK	买入	HK$54.1	HK$63.4	17	8,570	1.89	2.58	3.08	22.7	16.8	14.2	Alex NG
Coolpad	2369 HK	卖出	HK$1.17	HK$0.86	-26	648	0.12	0.04	0.10	9.8	29.3	11.7	Alex NG
Sunny Optical	2382 HK	买入	HK$18.58	HK$14.51	-22	2,629	0.53	0.70	0.88	27.8	21.2	17.1	Alex NG
TCL通讯	2618 HK	中性	HK$5.43	HK$6.15	13	858	0.89	0.88	0.92	6.1	6.2	5.9	Alex NG
PAX Global	327 HK	买入	HK$8.5	HK$12.0	41	1,207	0.36	0.51	0.60	23.6	16.7	14.2	Alex NG
Truly	732 HK	中性	HK$1.87	HK$2.0	7	701	0.38	0.29	0.34	4.9	6.5	5.5	Alex NG
Lenovo集团	992 HK	买入	HK$6.42	HK$8.4	31	9,200	0.08	-0.01	0.09	10.4	N.A.	9.2	Alex NG
Sky Light	3882 HK	买入	HK$0.91	HK$1.3	43	94	0.34	0.36	0.29	2.7	2.5	3.1	Alex NG
Tongda Group	698 HK	买入	HK$1.32	HK$1.57	19	931	0.09	0.13	0.17	14.7	10.2	7.8	Alex NG

纺织与服装

公司	股票代码	评级	3月3日股价	12个月目标价	上涨空间	市值（百万美元）	2015年EPS	2016年EPS	2017年EPS	2015年P/E	2016年P/E	2017年P/E	分析师
中国利郎	1234 HK	买入	HK$5.03	HK$8.04	60	783	0.46	0.52	0.56	8.7	7.7	7.3	Alex NG
361 Degrees	1361 HK	买入	HK$2.23	HK$3.61	62	595	0.20	0.25	0.27	8.8	7.1	6.7	Alex NG
Xstep International	1368 HK	买入	HK$3.61	HK$4.88	35	1,014	0.22	0.28	0.31	13.0	10.3	9.4	Alex NG
安踏体育	2020 HK	买入	HK$17.3	HK$24.44	41	5,581	0.68	0.84	0.95	20.2	16.5	14.7	Alex NG
Trinity	891 HK	中性	HK$0.92	HK$0.83	-10	207	0.24	0.25	0.31	7.8	7.4	6.0	Alex NG
I.T	999 HK	中性	HK$1.86	HK$2.19	18	293	0.24	0.25	0.31	7.8	7.4	6.0	Alex NG
Hengan International	1044 HK	中性	HK$61.95	HK$75.0	21	9,782	3.20	3.40	3.80	19.4	18.2	16.3	Alex NG

食品与饮料

公司	股票代码	评级	3月3日股价	12个月目标价	上涨空间	市值（百万美元）	2015年EPS	2016年EPS	2017年EPS	2015年P/E	2016年P/E	2017年P/E	分析师
Biostime	1112 HK	中性	HK$24.6	HK$23.0	-7	1,999	1.34	0.28	1.27	14.6	70.3	15.6	Alex NG
贾世利集团	1285 HK	买入	HK$3.2	HK$4.6	44	171	0.23	0.26	0.31	13.9	12.3	10.3	Alex NG
想想中国	151 HK	买入	HK$5.45	HK$5.8	6	9,141	0.05	0.04	0.06	14.1	17.6	11.7	Alex NG
优尼普雷斯中国	220 HK	买入	HK$5.19	HK$5.8	12	2,892	0.07	0.21	0.25	58.8	19.8	16.8	Alex NG
中国蒙牛乳业	2319 HK	中性	HK$10.96	HK$14.5	32	5,546	1.21	0.63	0.70	7.2	13.9	12.6	Alex NG
Tingyi	322 HK	中性	HK$7.33	HK$9.2	26	5,298	0.07	0.06	0.07	13.5	15.8	13.5	Alex NG

零售

公司	股票代码	评级	3月3日股价	12个月目标价	上涨空间	市值（百万美元）	2015年EPS	2016年EPS	2017年EPS	2015年P/E	2016年P/E	2017年P/E	分析师
Sinomax	1418 HK	买入	HK$0.86	HK$0.92	7	194	0.12	0.11	0.12	7.2	7.8	7.2	Alex NG
珠宝首饰	1929 HK	中性	HK$4.93	HK$4.34	-12	6,360	0.55	0.36	0.40	9.0	13.7	12.3	Alex NG
Cosmo Lady	2298 HK	买入	HK$6.59	HK$7.74	17	1,621	0.23	0.31	0.40	22.7	17.0	13.3	Alex NG
刘福控股	590 HK	中性	HK$17.14	HK$19.51	14	1,303	2.74	2.05	2.44	6.3	8.4	7.0	Alex NG
海尔电子	1169 HK	中性	HK$11.54	HK$13.5	17	4,159	0.90	1.03	1.08	10.2	9.0	8.6	Alex NG
红星美凯龙	1528 HK	买入	HK$6.75	HK$12.7	88	3,156	0.74	0.72	0.89	7.2	7.5	6.1	Alex NG
美的集团	1700 HK	中性	HK$1.5	HK$2.5	67	478	0.26	0.25	0.26	4.6	4.8	4.7	Alex NG
Intime零售集团	1833 HK	买入	HK$6.27	HK$10.2	63	1,625	0.36	0.37	0.40	13.8	13.6	12.7	Alex NG
国美电器	493 HK	买入	HK$1.09	HK$1.63	50	2,385	0.08	0.08	0.09	10.8	10.9	9.8	Alex NG
JD	JD US	买入	US$25.59	US$47.3	85	35,007	0.27	-0.13	0.70	94.8	N.A.	275.7	Alex NG

替代能源

公司	股票代码	评级	3月3日股价	12个月目标价	上涨空间	市值（百万美元）	2015年EPS	2016年EPS	2017年EPS	2015年P/E	2016年P/E	2017年P/E	分析师
大唐可再生能源	1798 HK	中性	HK$0.84	HK$0.84	0	271	0.00	0.01	0.01	N.A.	67.2	67.8	Alex NG
新疆金风	2208 HK	中性	HK$9.19	HK$11.0	20	3,190	0.68	1.13	1.11	10.7	6.5	6.7	Alex NG
GCL-Poly能源	3800 HK	买入	HK$1.17	HK$1.94	66	2,337	0.13	0.14	0.20	9.0	8.4	5.9	Alex NG
中国电力投资	916 HK	买入	HK$4.48	HK$6.9	54	4,644	0.32	0.38	0.43	11.1	9.4	8.4	Alex NG
华能新能源	958 HK	买入	HK$1.89	HK$2.5	32	2,372	0.12	0.17	0.20	12.5	8.9	7.6	Alex NG
新益太阳能	968 HK	买入	HK$2.32	HK$4.3	85	197	0.08	0.17	0.27	29.0	13.7	8.6	Alex NG

港口与航运

公司	股票代码	评级	3月3日股价	12个月目标价	上涨空间	市值（百万美元）	2015年EPS	2016年EPS	2017年EPS	2015年P/E	2016年P/E	2017年P/E	分析师
SITC	1308 HK	买入	HK$3.5	HK$4.85	39	1,179	0.05	0.06	0.06	9.0	7.5	7.5	Alex NG
东方海外	316 HK	买入	HK$29.4	HK$55.5	89	2,373	0.43	0.39	0.41	8.8	9.7	9.2	Alex NG

机械设备

公司	股票代码	评级	3月3日股价	12个月目标价	上涨空间	市值（百万美元）	2015年EPS	2016年EPS	2017年EPS	2015年P/E	2016年P/E	2017年P/E	分析师
Zoomlion重卡	1157 HK	买入	HK$2.53	HK$3.16	25	453	0.08	0.01	0.05	25.1	202.5	40.9	Alex NG
Lonking	3339 HK	中性	HK$1.07	HK$1.23	15	591	0.10	0.05	0.06	8.5	17.1	14.4	Alex NG
CRSC	3969 HK	买入	HK$4.19	HK$7.87	88	4,451	0.29	0.31	0.40	14.5	13.5	10.5	Alex NG
Sany重卡	631 HK	卖出	HK$1.66	HK$1.36	-18	651	0.06	0.12	0.12	21.9	11.1	11.2	Alex NG

医药与医疗

公司	股票代码	评级	3月3日股价	12个月目标价	上涨空间	市值（百万美元）	2015年EPS	2016年EPS	2017年EPS	2015年P/E	2016年P/E	2017年P/E	分析师
三生制药	1530 HK	买入	HK$9.46	HK$12.0	27	3,069	0.15	0.25	0.34	63.1	37.8	27.8	Alex NG
中国中药	570 HK	买入	HK$4.33	HK$7.6	76	2,394	0.16	0.18	0.31	21.5	19.3	11.3	Alex NG
中国医疗系统	867 HK	买入	HK$10.6	HK$13.1	24	3,401	0.34

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