2017-航天集团专题深度报告：新军种成立万众瞩目，国企改制引爆市场机遇_40页_5mb

航天集团专题深度报告总结

核心内容

本报告分析了2016年我国新军种成立及国企改革对航天工业的驱动性影响，认为新军种的设立和国企改革政策将为航天工业带来新的发展机遇。火箭军和战略支援部队的成立，标志着我国在战略威慑和信息化作战能力方面迈出了重要一步，为航天工业提供了强劲的市场需求。同时，国企改革政策推动了军工资产证券化和混合所有制改革，使航天系上市公司成为市场关注的焦点。

主要观点

• 新军种建设：火箭军作为战略威慑核心力量，其建设将带动航天工业快速发展。战略支援部队则专注于信息化作战支持，推动航天技术应用和军民融合。
• 国企改革：改革顶层方案落地，推动军工企业资产证券化和混合所有制改革，提高企业融资能力和市场竞争力。
• 航天工业前景：航天科技和航天科工集团作为我国航天工业的中坚力量，其资产证券化率较低，未来资产整合和注入预期强烈，将带来市场价值提升。
• 重点投资标的：报告推荐了航天机电、中国卫星、航天工程、航天电子、航天电器、航天长峰、航天科技等上市公司。

关键信息

行业规模与表现

• 股票家数：31只
• 总市值：5454亿元
• 流通市值：4380亿元
• 行业指数表现：过去一年绝对表现-21.1%，相对表现-1.4%。

国企改革政策

• 《国改意见》提出“1+N”形式，以增强国有经济活力和实现国有资产保值增值为目标。
• 推进混合所有制改革，引入非国有资本，提高企业经营效率。
• 军工研究院所改制即将破冰，资产证券化率有望提高。

航天科技集团

• 经济数据：2014年总资产3289亿元，净资产1439亿元，营业收入1675.3亿元，利润总额123.2亿元。
• 资产证券化率：截止2015年三季度为17.56%。
• 主要业务：包括战略导弹武器、运载火箭、应用卫星、载人飞船、空间站、深空探测飞行器等。
• 下属主要院所：包括运载火箭技术研究院、航天动力技术研究院、空间技术研究院等。
• 主要上市公司：航天机电、中国卫星、航天动力、航天电子、航天电器、航天长峰、航天科技等。

航天科工集团

• 经济数据：2014年总资产1988亿元，净资产919.8亿元，营业收入1574.3亿元，利润总额114.3亿元。
• 资产证券化率：截止2015年三季度为32.00%。
• 主要业务：包括防空导弹武器系统、飞航导弹武器系统、固体运载火箭等。
• 下属主要院所：包括信息技术研究院、防御技术研究院、飞航技术研究院等。
• 主要上市公司：航天科技、航天电器、航天发展、航天信息、航天晨光、航天通信、航天长峰等。

重点公司财务指标

风险提示

• 研究院所改制进度不达预期的风险。

航天工业发展展望

• 火箭军建设浪潮将有力推动我国航天工业飞速发展，未来市场规模有望达到千亿量级。
• 战略支援部队的成立将促进信息化作战能力和军民融合，带动航天技术应用和相关产业发展。
• 国企改革和资产证券化将提升航天系上市公司市场价值，提高融资能力和经营效率。

市场预期与投资建议

• 2016年后，随着火箭军和战略支援部队建设，军工行业尤其是航天工业将迎来快速发展。
• 国企改革政策将推动军工企业资产证券化和混合所有制改革，提升市场竞争力。
• 投资建议重点关注航天系背景上市公司，尤其是重点院所直属的上市公司。

总结

本报告全面分析了我国新军种建设及国企改革对航天工业的驱动作用，认为这些政策将为航天行业带来新的发展机遇。火箭军和战略支援部队的建设将增强我国的战略威慑和信息化作战能力，而国企改革将推动军工资产证券化和混合所有制改革，提升市场价值和竞争力。重点推荐航天机电、中国卫星、航天工程、航天电子、航天电器、航天长峰、航天科技等上市公司，同时提醒注意研究院所改制进度不达预期的风险。