20260623-宝城期货-豆类日报_豆类震荡偏强_油脂承压走弱_6页_727kb
报告摘要
豆类日报总结（2026年6月23日）
核心观点
2026年6月23日，豆类市场整体呈现震荡偏强态势，而油脂市场则承压走弱。豆类期货价格在低位反弹，但受制于均线压力，同时伴随减仓操作。油脂期价则冲高回落，市场情绪偏空，部分品种跌破关键均线支撑。
- 豆类：价格反弹受国内供应压力和美豆成本端支撑影响，短期维持震荡格局。
- 油脂：受国际油价走弱和国内供需偏弱压制，短期继续震荡寻底，中长期则受B50政策及厄尔尼诺预期支撑，存在供需收紧预期。
市场动态分析
1. 外盘与内盘表现
- 外盘：美国中西部天气良好，强化丰产预期，厄尔尼诺尚未对产区产生实质影响，天气风险溢价难以建立。出口端虽有改善信号，但累计净销量仍同比减少17.3%，南美大豆到港充足，压制美豆出口空间。
- 内盘：国内供应宽松格局短期难改，6-7月预估月均大豆到港均在1000万吨以上，油厂大豆库存突破740万吨，开机率维持70%以上高位。豆粕库存超60万吨，需求端边际改善，但下游养殖仍疲软，饲料企业补库谨慎。华南基差深度走弱至M09-200附近。
2. 压榨利润与现货价格
表1：现货市场价格（元/吨）
| 品种 | 等级/指标 | 价格 | 较前一日变化 |
|---|---|---|---|
| 大豆（大连） | 进口二等 | 3950 | 0 |
| 大豆（均价） | —— | 4273 | 0 |
| 豆粕（张家港） | ≥43% | 2780 | 0 |
| 豆粕（均价） | —— | 2863 | -3 |
| 豆油（张家港） | 四级 | 8740 | +50 |
| 豆油（均价） | —— | 8672 | +50 |
| 棕油（广东） | 24度 | 9410 | +100 |
| 棕油（均价） | —— | 9381 | +100 |
| 菜油（张家港） | 进口四级 | 10120 | +50 |
| 菜油（均价） | —— | 10076 | +50 |
表2：油厂压榨利润（元/吨）
| 地点 | 大豆 | 豆粕 | 豆油 | 利润 |
|---|---|---|---|---|
| 黑龙江（国内） | 4480 | 3000 | 8690 | -630.80 |
| 大连（国内） | 4620 | 2900 | 8500 | -885.50 |
| 大连（进口） | 3950 | 2900 | 8500 | -188.50 |
| 天津（国内） | 4650 | 2860 | 8500 | -947.70 |
| 天津（进口） | 3860 | 2860 | 8500 | -129.90 |
| 山东（国内） | 4850 | 2840 | 8580 | -1149.40 |
| 青岛（进口） | 3860 | 2840 | 8580 | -130.40 |
| 张家港（进口） | 3840 | 2780 | 8740 | -110.40 |
| 东莞（进口） | 3860 | 2740 | 8700 | -130.40 |
| 日照（进口） | 3860 | 2800 | 8580 | -130.40 |
| 烟台（进口） | 3860 | 2840 | 8580 | -130.40 |
| 湛江（进口） | 3860 | 2770 | 8700 | -130.40 |
| 防城（进口） | 3860 | 2760 | 8550 | -130.40 |
| 钦州（进口） | 3860 | 2760 | 8550 | -130.40 |
| 连云港（进口） | 3840 | 2820 | 8740 | -110.40 |
| 南京（进口） | 3850 | 2780 | 8760 | -120.40 |
产业动态
- 美国大豆持仓：投机基金连续第六周减持CBOT大豆净多单，累计减持近17万手，净多单降至2月3日以来最低点。
- 美国对华出口：6月18日当周美国对华大豆出口检验量为69,508吨，环比减少49%，但占当周总量的28.8%。
- 巴西大豆产量与出口：ABIOVE预测2026年巴西大豆加工量达6300万吨，出口量为1.141亿吨，豆油出口量预计增长3.1%。AgRural预测下一季大豆种植面积将达4900.6万公顷，为20年新高，但增幅为0.9%，为最小。
- 巴西种植限制因素：农户因生产成本上升、价格稳定导致利润空间收窄，以及信贷稀缺，限制了种植面积增长。厄尔尼诺现象可能延迟播种并影响部分州的单产。
图表信息
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图1：大豆港口库存
数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -
图2：大豆盘面压榨利润
数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -
图3：豆油港口库存
数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -
图4：棕榈油港口库存
数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -
图5：豆油基差
数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -
图6：棕榈油基差
数据来源：iFinD、宝城期货研究所
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