20260831-铜冠金源期货-镍周报_风险偏好回落_镍价偏弱运行_7页_691kb

报告摘要

2026年8月31日发布的报告指出，镍价在上周呈现震荡走弱态势，主要受到宏观环境和基本面因素的双重影响。

宏观环境：美联储官员沃什在杰克逊霍尔会议上的讲话偏鹰，增强了市场对9月加息的预期，导致风险偏好回落。与此同时，美国对伊朗的政策转向经济封锁，而非军事升级，使得地缘政治风险有所降温。
基本面：成本端，硫磺到货恢复与钴系数走弱缓解了部分成本压力，但硫磺价格仍维持高位，导致外采原料与一体化企业面临较大成本负担。现货价格受下游需求疲软影响难以上涨，行业利润持续为负。
政策端：印尼APNI委员会主席表示，成员企业尚未收到2026年RKAB修订的批准，目前正着手编制2027年RKAB。印尼工商会要求ESDM公开2027年RKAB生产配额的制定公式，以增强价格发现能力和市场诚信。
下游需求：不锈钢厂未出现旺季前的明显补库动作，三元前驱体排产仍以低价采购为主，电镀及合金订单增量有限，预计镍价短期将维持区间震荡。

综合来看，镍价短期内预计将继续维持震荡格局，主要受宏观政策和基本面供需影响。若美联储继续维持鹰派立场，或RKAB增补额度不及预期，镍价可能进一步承压。此外，地缘政治风险趋于缓和，也可能对镍价形成支撑。

合约	8月28日	8月21日	涨跌	涨跌幅	单位
LME镍	16770.00	17045.00	-275.00	-1.64%	美元/吨
沪镍主力	128310.00	128940.00	-630.00	-0.49%	元/吨
沪伦比值	7.65	7.56	0.09	1.13%	-
LME0-3升贴水	160.35	-163.01	323.36	201.66%	美元/吨
金川镍升贴水	1400.00	1700.00	-300.00	-21.43%	元/吨
红土镍矿(1.8%)CIF	92.50	92.50	0.00	0.00%	美元/吨
高镍铁均价(10-15%)	1135.00	1140.00	-5.00	-0.44%	元/镍点
SHFE镍库存	112127.00	112277.00	-150.00	-0.13%	吨
LME镍库存	268362.00	268488.00	-126.00	-0.05%	吨
全球显性库存	380489.00	380765.00	-276	-0.07%	吨

菲律宾政策调整：菲律宾总统签署行政命令，推动关键矿产行业发展，目标是加强其在全球供应链中的地位，从单纯出口原矿转向一体化加工和制造业。
印尼RKAB修订：APNI委员会主席指出，成员尚未收到2026年RKAB修订的批准，企业已开始编制2027年RKAB，希望配额分配兼顾储量与生产的平衡，并坚持公平原则。

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