20220902-创元期货-PTA周报_近端延续去库_成本干扰依旧_33页_2mb

PTA周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年9月2日PTA产业链的供需情况、价格走势、加工费及利润变化，以及上下游产业链的动态。报告指出，尽管油价下跌对PTA成本端形成压力，但近期TA端表现抗跌，供需基本面有所改善，PTA现货及近月合约价格偏强。同时，聚酯端受瓶片价格下跌影响，利润承压，需警惕旺季过后需求回落的风险。

主要观点

1. PTA价格表现

• 近月09合约及现货价格偏强，周中因供需偏紧支撑价格，但周五受棉花行情带动有所下跌。
• 截至9月2日，华东现货价格报收6320元/吨，九一价差约752元/吨，显示近端供需偏紧。

2. 产业链利润与开工

• 整体利润：产业链利润周环比增长，加总为1099元/吨（上一周为939元/吨），且9月月均利润约1218元/吨，环比8月819元/吨有所提升。
• 利润分配：上游PX利润大于中下游聚酯利润，PX周均利润约773元/吨（上周660元/吨），聚酯周均利润约144元/吨（上周259元/吨）。
• 开工情况：聚酯端因限电效应弱化，开工提升，周环比增长约2个百分点，达到82.32%；PX端因大装置检修，开工下滑至78.17%，但后续重启计划可能带来开工回暖。

关键信息

上游PX

• 价格及价差：PX价格相对坚挺，跌幅小于石脑油，截至9月2日，PXN报收390美元/吨。
• 利润及成本：PX周利润回升，受益于石脑油跌幅大于PX，成本端压力有所缓解。
• 开工及产量：国内PX周度开工率约78.17%，产量约48.92万吨（上周51.15万吨），预计未来有重启计划。
• 装置动态：大连福佳化140万吨装置及天津石化30万吨装置停机，影响国内开工。海南炼化60万吨装置计划于9月初检修，预计持续20-25天。

PTA

• 价格表现：PTA现货及近月合约价格偏强，华东现货价格报收6320元/吨。
• 加工费及利润：PTA现货加工费及利润上扬，截至本周四，现货利润约282元/吨。
• 开工及产量：PTA开工率约71.58%，周环比提升约1个百分点；周度产量约100.05万吨。
• 库存情况：PTA社会库存198.5万吨，环比去库3.1万吨，支撑近端供需偏紧；聚酯工厂原料库存周转天数约6.77天，环比去化0.76天。
• 供需平衡：PTA月度供需平衡表显示，PTA供应略高于需求，库存维持高位，但去库速度放缓。

下游及终端表现

聚酯

• 价格：聚酯产品中，瓶片价格跌幅较大，对聚酯利润形成压制。
• 利润：聚酯加权利润周环比回调，长丝及短纤利润延续亏损，瓶片盈利但幅度缩小。
• 开工及产量：聚酯开工率因刚性需求及限电效应弱化有所回升，但利润下滑仍对开工形成一定抑制。
• 库存：聚酯工厂原料库存周转天数约6.77天，显示需求端仍保持一定支撑。

纺织

• 成交表现：轻纺城成交环比回升，显示纺织需求有所回暖。
• 开机率：化纤开机率边际回暖，但需关注终端消费疲软风险。
• 织造数据：织造及坏布数据有所改善，显示行业运行趋于稳定。

风险提示

• 原油价格波动：油价下跌持续对成本端形成压力，可能影响PTA及PX利润。
• 聚酯利润回落：若瓶片价格支撑松动，聚酯利润可能进一步下滑。
• PTA开工回升：若PTA开工大幅回升，可能对供需平衡造成压力。
• 终端消费疲软：美服装库存仍处于高位，需警惕终端需求不及预期。

图表引用

• 图1：PTA产业链上下游日度利润（元/吨）
• 图2：PTA产业链上下游周度开工（%）
• 图3：PX价格：CFR中国主港（美元/吨）
• 图4：亚洲PXN价差（美元/吨）
• 图5：PX价格：国内（元/吨）
• 图6：PX美亚价差（美元/吨）
• 图7：PX成本：亚洲（美元/吨）
• 图8：PX利润：中国（日）（元/吨）
• 图9：PX开工率：亚洲（周）
• 图10：PX开工率：中国（周）
• 图11：PX产量：中国（周）（万吨）
• 图12：PX产量：亚洲：新口径（月）（万吨）
• 图13：PX周度累计产量及月均利润（截至9月2日）
• 图14：PX损失量：中国（月）（万吨）
• 图15：国内PX总供应（万吨）
• 图16：国内PTA消耗PX（万吨）
• 图17：中国PX月度产量（万吨）
• 图18：中国PX月度进口量（万吨）
• 图19：国内PX总供应-PTA总消耗PX（万吨）
• 图20：中国PX月度社会库存（万吨）
• 图21：美国成品汽油库存（千桶）
• 图22：汽油产量：DOE（千桶/日）
• 图23：RBOB-WTI（美元/桶）
• 图24：ICE柴油-IPE布油裂解价差（美元/桶）
• 图25：甲苯美亚价差（美元/吨）
• 图26：甲苯出口数量合计：关别（月）（万吨）
• 图27：汽油重整价差（美元/吨）
• 图28：芳烃重整价差（美元/吨）
• 图29：汽油重整-芳烃重整（美元/吨）
• 图30：亚洲市场甲苯调油价差（美元/吨）
• 图31：亚洲市场甲苯歧化价差（美元/吨）
• 图32：亚洲市场甲苯调油-歧化（美元/吨）
• 图33：二甲苯调油价差（美元/吨）
• 图34：二甲苯异构化价差（美元/吨）
• 图35：二甲苯调油-异构化（美元/吨）
• 图36：辛烷值价格（美元/桶）
• 图37：华东现货-主力期货（元/吨）
• 图38：PTA市场主流价：华东地区（日）（元/吨）
• 图39：PTA外盘价格（美元/吨）
• 图40：内盘TA-外盘TA人民币价
• 图41：TA现货加工费（元/吨）
• 图42：TA盘面加工费（元/吨）
• 图43：PTA国内市场利润（日）（元/吨）
• 图44：PTA成本（元/吨）
• 图45：PTA开工率：中国（周）
• 图46：国内PTA累计月度产量（万吨）
• 图47：PTA日度损失量累计及月均利润（截至9月2日）
• 图48：PTA总供应（万吨）
• 图49：PTA出口量（万吨）
• 图50：1-7月国内累计PTA出口（万吨）
• 图51：聚酯纤维长丝主流价（元/吨）
• 图52：聚酯纤维短纤主流价（元/吨）
• 图53：全拉伸丝主流价（元/吨）
• 图54：PET瓶片主流价（元/吨）
• 图55：聚酯加权利润（元/吨）
• 图56：聚酯开工率：中国（周）
• 图57：聚酯纤维长丝开工率（周）
• 图58：聚酯纤维短纤开工率（周）
• 图59：PET瓶片开工率（周）
• 图60：PET切片开工率（周）
• 图61：中国BOPET周度开工负荷率
• 图62：聚酯产量：中国（周）（万吨）
• 图63：聚酯纤维长丝产量（周）（万吨）
• 图64：聚酯纤维短纤产量（周）（万吨）
• 图65：PET瓶片产量（日）（万吨）
• 图66：PET切片产量（日）（万吨）

数据来源

• 数据来源：Wind、钢联、卓创、EIA、隆众、创元研究

总结

PTA近期价格偏强，供需基本面边际改善，但成本端干扰仍存。PX价格相对坚挺，利润回升，但开工率受装置检修影响有所下降。聚酯端因瓶片价格下跌，利润承压，需警惕旺季过后需求回落风险。整体来看，产业链利润温和波动，开工情况趋于稳定，但需关注油价波动及终端消费变化对整体市场的影响。