20230426-太平洋-石头科技-688169.SH-Q1利空出尽_新品全球拓展_放量可期_5页_1mb

石头科技2022年全年营业收入6629亿元，同比增长1356%，但归母净利润下降1562%，显示增长乏力。2023Q1营业收入负增长1468%，但净利率环比改善。北美地区持续高成长，欧洲地区将迎拐点。毛利率从2022年49.26%提升，新产品如扫地机和洗烘一体机推动市场扩张。公司研发投入增加，构建“产品+品牌”护城河，但费用率上升。盈利预测：2023-2025年营收年增173.5%-174.3%，净利润年增238.7%-196.0%，PE从27X降至23X。投资建议：维持买入评级，看好新品及市场潜力。风险：海外消费需求恢复不及预期、行业竞争加剧、新品销售未达预期。