20260519-华泰期货-FICC日报_股指震荡_电子板块偏强_16页_2mb

报告摘要

股指震荡，电子板块偏强

核心内容

当前市场整体呈现震荡格局，A股三大指数中，上证指数小幅下跌，创业板指跌幅略大。电子、煤炭、计算机、通信等行业表现相对较强，而农林牧渔、轻工制造、美容护理、医药生物等板块则跌幅居前。市场成交额有所回落，但整体仍维持在较高水平。海外方面，美国三大股指涨跌不一，道指上涨，纳指下跌。

主要观点

宏观经济：
- 国内经济数据表明，工业和服务业增长相对稳定，但固定资产投资仍面临压力，尤其是房地产开发投资大幅下降。
- 国内失业率环比下降，显示就业市场有所改善。
- 海外方面，特朗普表示暂缓对伊朗的军事打击，市场对地缘政治风险有所缓解。
市场表现：
- A股三大指数整体震荡，上证指数微跌，创业板指跌幅较大。
- 板块表现分化，电子、煤炭、计算机、通信行业领涨，而部分消费和医药生物行业表现较弱。
- 市场成交额为2.9万亿元，较之前连续8个交易日的3万亿元有所回落。
股指期货：
- 股指期货基差回落，成交量和持仓量同步下降。
- IF、IH、IC、IM合约持仓量均出现下降，其中IC和IM合约的持仓量下降幅度较大。
- 外资在IH、IF、IC、IM合约中净持仓数量变化不一，部分合约外资持仓有所增加。

关键信息

一、宏观经济数据

工业增加值：4月份同比增长 $4.1%$。
服务业生产指数：同比增长 $4.3%$。
社会消费品零售总额：同比增长 $0.2%$。
固定资产投资：1-4月份同比下降 $1.6%$，其中制造业投资增长 $1.2%$，房地产开发投资下降 $13.7%$。
城镇调查失业率：4月为 $5.2%$，环比下降0.2个百分点。

二、现货市场表现

上证综指：4131.53点，下跌 $0.09%$。
深证成指：15530.23点，下跌 $0.20%$。
创业板指：3914.88点，下跌 $0.36%$。
沪深300指数：4833.52点，下跌 $0.54%$。
上证50指数：2934.96点，下跌 $0.77%$。
中证500指数：8554.24点，上涨 $0.21%$。
中证1000指数：8720.21点，上涨 $0.43%$。

三、股指期货市场

IF合约：
- 成交量：95586手，变化值：-58248手。
- 持仓量：254098手，变化值：-12136手。
- 基差：-31.52点，变化值：-34.33点。
IH合约：
- 成交量：51001手，变化值：-23074手。
- 持仓量：110385手，变化值：-3058手。
- 基差：-12.56点，变化值：-15.16点。
IC合约：
- 成交量：151021手，变化值：-81313手。
- 持仓量：292522手，变化值：-13289手。
- 基差：-75.04点，变化值：-87.10点。
IM合约：
- 成交量：231533手，变化值：-113983手。
- 持仓量：411515手，变化值：-15630手。
- 基差：-87.61点，变化值：-103.36点。

四、股指期货跨期价差

IF：
- 次月-当月：-30.40点，变化值：+8.00点。
- 下季-当月：-72.40点，变化值：+36.40点。
- 隔季-当月：-122.40点，变化值：+37.20点。
IH：
- 次月-当月：-21.80点，变化值：-6.60点。
- 下季-当月：-31.60点，变化值：+13.40点。
- 隔季-当月：-44.20点，变化值：+13.00点。
IC：
- 次月-当月：-50.40点，变化值：+49.20点。
- 下季-当月：-147.20点，变化值：+86.20点。
- 隔季-当月：-286.80点，变化值：+76.60点。
IM：
- 次月-当月：-64.80点，变化值：+51.00点。
- 下季-当月：-212.40点，变化值：+106.20点。
- 隔季-当月：-402.00点，变化值：+102.00点。

风险提示

国内政策：若政策落地不及预期，可能对大盘股造成压力。
海外货币政策：若海外货币政策超预期，可能影响A股走势。
地缘风险：若地缘政治风险升级，股指可能面临下行压力。

策略建议

当前国内科技板块调整主要跟随海外，但板块内部仍有结构性机会。
可重点关注IC、IM合约的配置机会，因其整体韧性优于海外市场。

本期分析研究员

蔡劭立：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617
高聪：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648
汪雅航：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185

联系人

朱风芹：从业资格号 F03147242
朱思谋：从业资格号 F03142856

投资咨询业务资格

证监许可【2011】1289号

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