20150927-兴业证券-兴业·基石_期指贴水较高_情绪依然谨慎_13页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2015年9月27日沪深300、上证50和中证500股指期货的市场表现及期现套利机会。整体来看，市场在震荡中分化，三大股指期货合约均出现贴水现象，为投资者提供了反向套利的机会。此外，报告还提供了相关套利收益的计算方法及联系方式。

主要观点

1. 市场回顾

• 指数表现：本周沪深300指数和上证50指数小幅下跌，分别下跌0.59%和0.71%，而中证500指数表现较强，上涨1.18%。
• 期指表现：三大期指合约（IF、IH、IC）均出现贴水，其中IF当月合约贴水3.53%，IH当月合约贴水2.40%，IC当月合约贴水5.25%。
• 成交量与持仓量：随着“十一假期”的临近，三大期指成交量普遍下降，但新合约上市后持仓量有所增加。

2. 套利机会分析

• 反向套利机会：由于三大期指新当月合约贴水较大，提供了可观的反向套利收益，且基差未收敛，建议投资者关注。
  • IF合约：反向套利收益在2%至4%之间，年化收益为30%至70%。
  • IH合约：反向套利收益在0.68%至2.3%之间，年化收益为11%至39%。
  • IC合约：反向套利收益在1.3%至4.8%之间，年化收益为20%至76%。
• 风险提示：反向套利需融券，目前融券存在一定困难，因此需投资者具备相应条件才能操作。

关键信息

1. 期指贴水情况

2. 成交量与持仓量变化

3. 套利收益计算说明

• 正向套利：适用于现货被低估、期货被高估的情况，通过卖出期货合约、买入现货获利。
• 反向套利：适用于现货被高估、期货被低估的情况，通过买入期货合约、卖出现货获利。
• 计算假设：
  • 现货交易费用为万分之五，期货交易费用为万分之一。
  • 期货保证金为20%，融券保证金为60%。
  • 融券利率为年化8.6%，不考虑分红影响。

附录信息

• 联系方式：报告提供了多个地区的销售经理及负责人的联系方式，方便客户咨询。
• 法律声明：本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议，投资者应自行判断。

图表与数据说明

• 图表1-6展示了IF、IH、IC合约的走势、基差、成交量与持仓量等数据。
• 图表7-12提供了本周与历史的期现套利机会数据，供投资者参考。

投资建议

• 市场情绪：整体市场情绪谨慎，受宏观经济走弱及新股发行预期影响，市场出现跳水。
• 套利策略：建议关注反向套利机会，但需注意融券条件的限制。

投资评级说明

• 投资评级基于行业或公司股票指数相对上证综指/深圳成指的表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级分为买入、增持、中性、减持，根据相对大盘涨幅划分。

披露与声明

• 报告由分析师陈云帆、任瞳撰写，研究助理高智威协助。
• 报告中观点为分析师独立研究结果，不涉及任何利益冲突。
• 报告内容仅供参考，不构成投资决策依据。