中小创2019年三季度业绩前瞻：中小创19Q3单季环比大幅修复，创业板次新股表现较好-20191015-申万宏源-10页_1mb

报告摘要

本报告分析了2019年第三季度（19Q3）中小盘板块（创业板与中小板）的业绩表现，重点围绕次新股、非次新股以及重点推荐个股的盈利情况展开，并结合行业增长趋势提出了投资策略建议。

整体业绩：
- 19Q3创业板整体净利润同比下降2%，剔除重组影响后内生增速为-3.6%。
- 次新股表现优于整体板块，净利润同比增长24.5%；非次新股则同比下降4.1%。
- 剔除异常值后，次新股净利润环比增长10.59%，非次新股环比增长26.99%。
- 创业板中，其他建材、电源设备、农业综合等行业增速超过50%。
重点推荐个股：
- 美吉姆：净利润同比增长400%，受益于并购美吉姆后门店扩张带来的盈利增长，预计19年新增125家门店。
- 至纯科技：净利润同比增长247%，受益于半导体行业的快速发展。
- 会畅通讯：净利润同比增长133%，云视频会议迎来红利期。
- 福斯特：净利润同比增长72%，光伏封装材料业务持续增长。
- 视源股份：净利润同比增长60%，教育平板与显示板卡龙头地位稳固。
- 纳思达：净利润同比增长51%，利盟整合顺利，打印机布局目标成为世界第三。
- 中公教育：净利润同比增长50%，职业教育龙头，外资逐步关注。
- 三利谱：净利润同比增长10%，偏光片国产化龙头，募投项目助力增长。
- 颐海国际：强基本面推荐，火锅板块进入消费旺季，业绩表现优异。

整体业绩：
- 19Q3中小板整体净利润同比增长5.1%，剔除重组影响后内生增速为-12.8%。
- 次新股表现不佳，净利润同比下降24.1%；非次新股则同比增长5.6%。
- 剔除异常值后，次新股净利润环比增长39.12%，非次新股环比增长30.86%。
- 中小板中，家用轻工、计算机设备、畜禽养殖、白色家电、其他建材等行业增速超过50%。
重点推荐个股：
- 永高股份：净利润同比增长95%，规模效应与市场份额扩张带来收入增长。
- 利民股份：净利润同比增长90%，技改优化与新产品开发提升盈利能力。
- 博实股份：净利润同比增长90%，传统与新产品收入全面增长。
- 恩捷股份：净利润同比增长88%，湿法锂电池隔膜业务持续增长。
- 华夏航空：净利润同比增长85%，运力规模与运营效率提升。
- 悦心健康：净利润同比增长84.7%，工程销售渠道拓展成效显著。
- 深南电路：净利润同比增长75%，订单饱满与产能释放带来增长。
- 齐峰新材：净利润同比增长75%，原材料价格下降与内部管理优化提升盈利。
- 中京电子：净利润同比增长73.6%，HDI业务占比提升，盈利能力改善。
- 燕塘乳业：净利润同比增长70%，奶源体系升级与精准营销提升效率。

分析师：马晓天（maxt@swsresearch.com）
联系人：周羽希（zhouyx@swsresearch.com）
机构销售团队：
- 华东：陈陶（chentao1@swhysc.com）
- 华北：李丹（lidan4@swhysc.com）
- 华南：谢文霓（xiewenni@swhysc.com）
- 海外：胡馨文（huxinwen@swhysc.com）