20240308-中邮证券-家用电器_2月行业月报_以旧换新提振行业信心_核心品类内销表现亮眼_16页_437kb

家电行业深度报告总结

市场表现

2024年2月，家用电器板块上涨988%，跑赢沪深300指数的935%，超额收益为0.52%。细分板块中，黑电、家电零部件和小家电表现最佳，分别上涨1,621%、1,311%和1,177%。

销售与出口数据

• 内销：2024年1月核心品类销量大幅增长，家用空调同比+626%，制冷冰箱+362%，洗衣机+106%，彩电+220%，受益于以旧换新政策。
• 出口：2月宁波出口集装箱运价指数显著上升，美西航线同比+2,950%，欧洲航线同比+2,072%，外销需求稳健增长。

地产与成本端

• 地产：旅游业报告指出，政府推动家居设备更新和以旧换新，同时鼓励智能家居发展；百强房企1-2月销售下滑（同比-342%），但政策预期提振信心。
• 成本：2月原材料价格普遍下降，不锈钢板同比-169%，LME铜-72%，LME铝-97%，原油-0.3%，成本压力缓解。

投资建议

• 推荐公司：美的集团、格力电器、海尔智家（业绩支撑，估值和股息率具吸引力）；康冠科技（智能家居屏显赛道）、石头科技（智能扫地机器人赛道）。
• 建议：内销受益于政策，外销因补库需求和渠道扩展持续向好。

风险提示

包括原材料价格波动、中美贸易变动、汇率波动及房地产复苏不及预期的风险。