20250428-国贸期货-有色金属周度套利报告_13页_1mb

有色金属周度套利报告
本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅供参考，不构成投资建议。期市有风险，投资需谨慎。

核心策略分析

1. 期现套利

   • 铜：国内库存持续下降，现货升水走高，沪铜呈现back结构（近月价格高于远月），价差扩大，建议关注铜正套机会。
   • 锌：价差已处于高位，近月有基本面支撑，远月支撑有限，可留意远月反套机会。
   • 铝/氧化铝：比价修复至合理区间，去年65降至38，当前基本完成修复，策略可择机止盈。
   • 镍：印尼镍资源税政策落地，矿端成本上升，原料支撑较强，预计震荡运行；不锈钢原料支撑下移，钢厂减产有限，排产偏高，仓单压力下价格底部震荡，多镍空不锈钢套利可逐步止盈。
   • 外套利：镍出口窗口常有打开，关注买沪镍卖伦镍的内外反套机会。

2. 跨期套利

   • 铜正套：沪铜近月升水扩大，价差走扩，支撑正套操作。
   • 锌反套：价差高位，远月支撑不足，需关注反套机会。

3. 跨品种套利

   • 镍/不锈钢：印尼资源税导致镍成本上升，不锈钢原料支撑减弱，但钢厂减产有限，不锈钢价格底部震荡，建议多镍空不锈钢止盈。

关键数据回顾

• 升贴水：铜现货升贴水近期走高，铝/锌升贴水年内波动，镍与不锈钢价差修复。
• 跨月价差：沪铜back结构明显，价差扩大；铝/锌价差回升至54090元/吨，铝/氧化铝比价从65降至38。
• 社会库存：铜库存持续下滑，铝、锌、铅等金属库存变化需关注。
• 仓单库存：镍、不锈钢仓单压力显著，影响价格走势。

风险提示

• 报告信息来源于公开数据，可能不准确或不完整，仅供投资者参考，不构成具体建议。
• 市场波动风险较高，操作需谨慎，责任自负。
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结论
当前市场关注铜正套与锌反套机会，镍/不锈钢套利策略建议止盈。需结合库存、价差及政策变化（如印尼资源税）判断操作方向，同时警惕进口盈亏波动及仓单压力对价格的影响。