20211212-华安期货-饲料养殖周报_提货高位_豆粕短线谨慎看多_8页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容概述

本报告为2021年12月6日至12月10日的饲料与养殖市场周报，涵盖豆粕、玉米、鸡蛋和生猪等主要品种的行情分析、投资建议及行业资讯。报告指出，市场整体处于震荡状态，但部分品种因供需变化和外部因素影响，出现明显趋势。

主要观点

豆粕

• 行情分析：USDA报告维持美豆数据不变，但全球产量下调导致库存低于预期，提振美豆价格。国内大豆库存持续下降，油厂开机回升使豆粕库存略有增加。
• 需求支撑：四季度为传统需求旺季，小麦对玉米的替代减弱，有利于豆粕需求增长。提货量处于高位，支撑价格。
• 投资建议：短线谨慎看多，可考虑牛市价差组合。

玉米

• 行情分析：国内玉米期价震荡偏强，优质玉米价格较高。新粮上市预期可能带来供应压力，价格或回调。
• 供应预期：近期主产区玉米集中上市，后期市场供应量有望增加。
• 投资建议：短期观望，05合约逢高布局空单，后期可考虑熊市价差组合。

鸡蛋

• 行情分析：鸡蛋期价震荡下行，供应增加，需求平淡。饲料成本高企影响养殖利润，蛋价维持小幅震荡。
• 市场情绪：农户惜售，消费企业按需采购，年底或有备货需求。
• 投资建议：01合约逢低布局多单，也可同时买入看跌期权。

生猪

• 行情分析：生猪价格持续下跌，养殖户出栏积极性提高，出栏体重回升，市场供应充裕。前期猪价上涨透支节前需求，腌腊制品制作规模下降。
• 供应预期：12月中旬后，前期压栏生猪可能集中出栏，后期猪价或继续走弱。
• 投资建议：养殖利润下降，但仍为正，预计禽类养殖业提振玉米需求。

关键信息

行业资讯

1. USDA大豆报告：全球大豆年末库存预估下调178万吨至1.02亿吨，低于市场预期，对美豆影响中性偏多。
2. 大豆出口：美豆周净销163.79万吨，中国为主要买家，累计销售进度69.55%。
3. 巴西大豆播种：播种进度达94%，但部分地区因天气干燥影响进度。
4. 阿根廷大豆播种：进度56.1%，较前周增长10%，但整体进度低于五年均值。
5. 拉尼娜现象：2021-22年冬季拉尼娜现象持续概率为95%，可能影响南美大豆产量。
6. 中国大豆进口：2021年11月进口857万吨，累计进口同比减少5.5%。
7. 玉米产量：2021年中国玉米产量27255.2万吨，同比增长4.6%，但播种面积增加，单位面积产量略有下降。

库存情况

• 大豆港口库存：持续下降，12月到港量预计为829万吨，但受国外港口拥堵和国内防疫影响，实际到港延迟。
• 豆粕库存：略有回升，截至12月3日为67.25万吨，周比增加9.24%。
• 玉米库存：全国深加工企业库存为326.7万吨，北方四港库存增加至241万吨，广东外贸库存减少，内贸库存增加。

基差分析

• 大豆基差：美西大豆进口成本4156元/吨，完税成本上升，现货榨利下降至327元/吨。
• 豆粕基差：全国沿海区域豆粕现货对01合约基差在90-160元/吨之间，基差走弱。
• 玉米基差：震荡偏强，内外盘价差走强，预计未来基差震荡偏强。
• 鸡蛋基差：期现价格反向运行，基差走弱，蛋价维持小幅震荡。

波动率分析

• 豆粕波动率：05合约历史波动率为14.15%，处于偏低水平，可考虑牛市价差组合。
• 玉米波动率：05合约历史波动率为11.44%，震荡偏弱，可考虑熊市价差组合。

生产利润

• 大豆压榨利润：截至12月10日，1月船期大豆进口成本4156元/吨，现货榨利下降至327元/吨。
• 蛋鸡、肉鸡养殖利润：蛋鸡利润为0.5元/只，周比下跌12.58%；肉鸡利润为0.14元/羽，周比下跌65%。
• 生猪养殖利润：生猪价格下跌，养殖利润周比均有下降，但仍为正。

投资策略建议

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编制信息

• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
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