20231114-东吴证券-阿特斯-688472.SH-24年组件N型+美国进一步放量_储能订单高速增长_3页_439kb

阿特斯公司（688472）投资分析总结

◼ 产品与产能扩张

• 2024年太阳能组件预计出货42-47GW，同比增幅40-57%。
• 致力于推进TOPCon电池技术，2023年底产能达30GW，2024年计划扩大至60GW。
• 东南亚5GW N型硅片与组件产能项目（泰国）拟于2024年3月投产，助力全球化布局。

◼ 市场策略与出口增长

• 美国市场成为出货重点增长区，目标占比2024年达到10%-15%，支撑高利润业务。

◼ 储能业务表现

• 2023年储能订单累计超26亿美元，环比增长24%，预计2024年出货量达6-65GWh，同比增幅超300%。
• 储能业务将进入业绩释放阶段，规划大储产能2023年底达10GWh，2024年增至20GWh。

◼ 财务预测

• 2023-2025年预计归母净利润分别为350亿、454亿、555亿元，同比增速分别为62%、30%、22%。
• 维持“买入”评级，给予2024年PE估值15倍，目标价185元，较当前股价上涨空间支撑明确。

◼ 风险提示

• 政策导向不及预期、市场竞争加剧等风险需关注。