20240527-南京证券-国际数据跟踪_5月FOMC会议纪要偏鹰_美债利率有所上行_17页_1mb

美债和美联储动态分析总结

美债收益率变动

2024年5月20日至24日（第21周）的调查显示，美国美债收益率整体上行，主要集中在中短端利率。2年期、3年期和5年期利率上行幅度较大，约10基点（bp），其中2年期利率从493%升至503%，3年期从471%升至482%，5年期从453%升至463%。长端利率如10年期从446%小幅上行至450%，平均上行4bp。短期利率如3个月期维持546%不变，但其他期限利率普遍上升，导致美债期限结构曲线趋缓，部分期限利差加深。美元指数从104.75回升至105后回落至104.75，表明市场对美元的波动存在不确定性。

FOMC会议纪要影响

5月FOMC会议纪要偏鹰派，显示多数官员质疑当前政策限制性是否足够控制通胀，认为需维持较高利率更长时间，并可能在必要时加息。这导致市场降息预期推迟，今年美联储降息次数预计仅一次（25bp），9月降息概率降至44.9%，首次降息时间推迟至11月（概率46.2%）。纪要是本周期美债下跌的主要推手。

美联储资产负债表调整

美联储资产负债表持续缩表，截至5月22日，资产总额7.3万亿美元，减少4706亿美元。主要变化包括MBS减持3743亿美元，国债增加677亿美元，贷款减少303亿美元。负债方面，银行准备金减少41372亿美元至338万亿美元，逆回购和财政部TGA账户同步减少。当前国债余额4.49万亿美元，MBS余额2.37万亿美元。

风险提示

报告指出，主要风险包括美国经济硬着陆、通胀大幅反弹、地缘政治不确定性上升、金融部门流动性风险加剧。信用利差小幅收窄，但仍需警惕潜在市场波动。

本总结基于南京证券2024年5月27日研究报告，聚焦关键数据和趋势。