20260828-财信证券-江海股份-002484.SZ-营收利润稳健增长_超级电容加速放量2026年半年报点评_4页_255kb

报告摘要

江海股份(002484.SZ) 2026年半年度报告点评总结

核心内容

江海股份（002484.SZ）在2026年上半年实现营业收入31.51亿元，同比增长16.96%；归母净利润3.83亿元，同比增长6.92%；扣非归母净利润3.72亿元，同比增长8.03%。公司整体业绩稳健增长，尤其在超级电容业务上表现突出，实现营收2.49亿元，同比增长54.18%。

主要观点

业绩增长：公司上半年业绩保持增长，营收与净利润均实现正增长，显示公司运营稳健。
业务结构：公司主要业务包括铝电解电容、薄膜电容、超级电容及电极箔，其中超级电容业务增速最快，成为增长引擎。
盈利能力：尽管净利率同比略有下降，但毛利率整体有所改善，尤其是超级电容业务毛利率同比提升2.68个百分点。
技术升级与产能扩张：公司持续进行技术升级，如铝电解电容采用新型材料，薄膜电容推进ONE MAKE工作，超级电容加快产能建设，以应对市场需求。
投资评级：财信证券维持“增持”评级，认为公司有望受益于AI应用端的加速渗透。

关键信息

财务数据概览

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	48.08	54.84	64.70	77.10	92.30
归母净利润（亿元）	6.55	6.75	8.19	10.26	12.53
每股收益（元）	0.77	0.79	0.96	1.21	1.47
每股净资产（元）	6.89	7.37	8.02	8.83	9.83
市盈率（P/E）	78.99	76.66	63.14	50.38	41.28
市净率（P/B）	8.83	8.25	7.58	6.88	6.19

单季表现

2026Q2营收：17.67亿元，同比增长15.04%，环比增长27.67%。
2026Q2归母净利润：2.21亿元，同比增长7.18%，环比增长36.42%。
毛利率：24.63%，同比-0.76pp，环比-1.26pp。
净利率：12.43%，同比-1.15pp，环比+0.54pp。

业务板块表现

业务板块	营收（亿元）	同比增长率	占比
铝电解电容	24.98	+12.06%	79.28%
薄膜电容	3.11	+33.56%	9.88%
超级电容	2.49	+54.18%	7.91%
电极箔	0.79	+46.71%	2.50%

投资评级系统说明

增持评级：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
评级基准：以报告发布日后6-12个月内股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数为基准。

风险提示

下游需求波动风险
市场竞争加剧风险
新市场及新产品开发风险
原材料价格波动风险

估值与财务指标

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
市盈率（P/E）	78.99	76.66	63.14	50.38	41.28
市净率（P/B）	8.83	8.25	7.58	6.88	6.19
股息率	0.4%	0.4%	0.5%	0.6%	0.8%
ROE	11.2%	10.8%	12.0%	13.7%	15.0%
ROIC	10.6%	10.0%	11.5%	12.9%	14.2%
资产负债率	21.0%	26.5%	26.8%	27.5%	28.5%
流动比率	3.24	2.68	2.58	2.51	2.46
速动比率	2.40	2.00	1.91	1.84	1.78
总资产周转率	0.65	0.68	0.72	0.77	0.83

总结

江海股份在2026年上半年实现了营收和利润的稳健增长，超级电容业务表现尤为亮眼，成为推动业绩增长的重要力量。公司积极进行技术升级与产能扩张，以应对市场需求。预计未来三年公司业绩将持续增长，2026-2028年归母净利润分别为8.19亿元、10.26亿元和12.53亿元，EPS分别为0.96元、1.21元和1.47元。公司估值逐步下降，PE和PB均呈下降趋势，但其成长性仍被看好。财信证券维持“增持”评级，同时提示投资者注意市场风险与竞争风险。

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