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创新药国家谈判开始，医药政策正逐渐落地

核心内容

2020年12月，医药行业迎来多项重要政策与事件，包括创新药国家谈判启动、新冠疫苗进展、企业并购动态以及多家医药公司发布重要公告。整体来看，医药板块在当周表现优于沪深300指数，但部分子行业如医药商业出现下跌。分析师认为，随着政策逐步落地，医药行业的不确定性将减少，投资者可逢低布局。

主要观点

• 医药板块表现：本周申万医药生物板块上涨1.65%，跑赢沪深300指数2.94个百分点，在申万28个一级子行业中排名第3。
• 子板块分化：医疗服务和医疗器械板块涨幅居前，分别为3.69%和1.98%；医药商业板块则下跌3.01%。
• 估值情况：截至12月15日，医药板块TTM估值为43.59倍，相对于剔除银行股后的A股整体估值溢价率为68.46%。
• 个股表现：东宝生物、九典制药、东方生物涨幅居前，通化金马、ST生物、泽景制药跌幅较大。
• 政策影响：四季度是医药行业政策密集发布期，板块估值受压制，但政策落地后不确定性将降低，有利于长期布局。

关键信息

本周市场行情回顾

• 整体表现：医药生物板块上涨1.65%，沪深300指数下跌1.29%，医药板块跑赢大盘。
• 子板块表现：
  • 医疗服务：+3.69%
  • 医疗器械：+1.98%
  • 医药商业：-3.01%
• 估值情况：TTM估值43.59倍，溢价率68.46%。
• 个股涨跌幅排名：
  • 涨幅前10名：科兴制药（+28.29%）、东宝生物（+23.78%）、九典制药（+18.18%）、东方生物（+17.20%）、云南白药（+13.18%）、冠昊生物（+11.62%）、甘李药业（+11.13%）、万泰生物（+10.38%）、英科医疗（+10.10%）、览海医疗（+28.29%）。
  • 跌幅前10名：健之佳（-19.20%）、通化金马（-17.75%）、ST生物（-14.75%）、泽璟制药-U（-13.07%）、延安必康（-12.46%）、ST运盛（-10.65%）、*ST济堂（-10.17%）、博晖创新（-9.94%）、键凯科技（-9.89%）、景峰医药（-9.71%）。

行业要闻

1. 赛诺菲/GSK推迟新冠疫苗计划：因老年人群免疫应答不足，决定推迟疫苗试验，部分受试者中和抗体滴度未达预期。
2. 阿斯利康收购亚力兄制药：以2578.83亿元收购罕见病巨头，为2020年最大并购。
3. 恒瑞医药「氟唑帕利胶囊」获批上市：首款国产PARP抑制剂，用于治疗卵巢癌。
4. 国药集团新冠疫苗获批上市：在阿联酋获批，有效率86%，预防中重度病例有效率100%。
5. 国家医保谈判启动：300余个品种参与，预计2021年1月1日新目录落地。

投资策略

• 短期策略：政策密集期，板块估值承压，但政策落地后不确定性将降低，建议逢低布局。
• 长期关注方向：
  • 疫苗板块：智飞生物、康泰生物、沃森生物。
  • 创新药及器械：迈瑞医疗、安图生物、恒瑞医药、药明康德、泰格医药。
• 行业评级：医药行业评级为“中性”，预计未来12个月相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。

风险提示

• 外部市场风险
• 药品/耗材降价风险
• 药物研发不达预期风险

重点品种推荐

公司公告摘要

• 华润三九：拟收购华润堂100%股权，交易价款19,046.99万元。
• 以岭药业：连花清瘟胶囊获津巴布韦补充药物注册批文。
• 葵花药业：拟回购股份用于股权激励或员工持股计划，金额5,000-10,000万元。
• 云南白药：拟回购股份上限1,670万股，回购资金上限20亿元。
• 金域医学：股东圣域钫质押4,550,000股。
• 华大基因：新冠抗原检测试剂盒通过应急审批。
• 凯莱英：在美国设立创新药CDMO研发中心。
• 乐普医疗：切割球囊系统获医疗器械注册证。
• 我武生物：向子公司超级灵魂增资14,000万元。
• 复星医药：获BioNTech授权开发新冠mRNA疫苗。
• 贝达药业：创业板发行股票上市公告。
• 甘李药业：门冬胰岛素30注射液获注册批件。
• 长春高新：取得重组人促卵泡激素相关权益。

投资评级说明

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