20250518-华鑫期货-_鑫期汇_有色周报_本周中美发布联合公报_提振有色整体价格；氧化铝供给搅动_铝价领涨；周末几内亚铝土矿暂停_氧化铝夜盘应声涨停_14页_1mb

一、有色期货价格与库存变化

1. 国内期货市场：本周沪铜、沪铝、氧化铝、沪锌等主要品种均上涨，其中氧化铝涨幅最大（27.8%），沪铜（89%）、LME铜（2%）、LME铝（26.5%）、LME锌（14.3%）、LME铅（9.3%）、LME锡（12.8%）等国际品种亦出现显著波动。国内沪铜主力合约突破79000元/吨后回落，周涨幅收敛；SHFE铜库存增加，铝、锌、铅、镍、锡库存普遍下降，且跌幅较大（如铝库存降幅达8.01%）。
2. 现货升贴水：内盘铜升水扩大，沪铜现货升贴水达38500元/吨；铝、锌、铅等品种升贴水波动，部分出现贴水。外盘LME铜（0-3月）升水减少，铝（0-3月）升水扩大，锌（0-3月）贴水收窄，铅（0-3月）贴水增加。
3. COMEX铜基金净持仓：本周净持仓减少1.81万手（-0.83%）。

二、市场因素与事件影响

• 中美经贸会谈阶段性成果（关税税率降至10%）对周初有色市场形成提振，但后半周调整。全面降准释放流动性（万亿元）但效果弱于预期。
• 美国密歇根大学消费者信心指数及通胀预期数据创历史极值，显示4月关税战对美国消费者负面影响加剧，或对未来有色金属需求构成压力。
• 几内亚Axi矿区停工事件引发铝产业链冲击：该矿区占几内亚总产能约29.63%，且中国进口依赖度超60%。叠加国内铝土矿库存（2216万吨→1753万吨，降幅25%）快速回落，短期供应缺口加剧氧化铝与铝价上涨。

三、品种分析与展望

1. 铜：国内库存周度增库（+34%），而LME库存持续下降（-6.47%）。TC加工费维持低位（约-43美元/干吨），短期铜价或在76000-79000元/吨区间震荡，需进一步扩仓以维持行情。
2. 铝：氧化铝-铝价格联动明显，LME铝库存降至40万吨以下（-2.01%），SHFE铝库存（-8.01%）同步下降。虽短期面临供应端不确定性，但库存收缩对铝价形成支撑，预计震荡反弹。
3. 锌铅：锌价（22000-22900元/吨）、铅价（16800-17200元/吨）震荡运行。库存持续降库（如SHFE锌库存-15.9%）提供支撑，但需求淡季及再生铅供给恢复、锌TC反弹可能抑制涨幅。
4. 镍锡：镍价区间震荡（123000-127000元/吨），锡价录得2%周涨幅（主力合约上涨近9%）。总体基本面平淡，库存减仓（如SHFE镍库存-2.4%）导致趋势行情难以形成，操作以短线为主。

四、宏观与金融环境
人民币汇率小幅走弱（离岸人民币72098→72402），美元指数上扬（1009828→1004218）。美10年期债收益率微跌（-0.03%），显示货币政策对市场影响有限。

五、风险提示
供需变化（如几内亚矿区复工、铝土矿库存修复）及宏观经济不确定性（如美国关税政策、全球需求疲软）可能对短期走势产生影响。需密切关注库存演变、加工费波动及政策动态。

（总结字数：约650字）