20150901-中国银河-景气跟踪NO.13_汽车_家电销量大幅下滑_上中游低迷传导至可选消费_20页_1mb

景气跟踪 NO.13 总结

核心内容概述

本次景气跟踪报告分析了当前中国多个行业的运行情况，指出整体行业景气度不高，但部分行业如食品饮料、餐饮旅游有所回升。同时，中上游行业表现低迷，对可选消费领域产生传导效应。具体来看：

• 上游材料：煤炭价格低迷，而金价和油价略有回升。
• 中游材料与制造业：电力、钢铁、建材等行业面临量价齐跌压力，去产能持续推进；工程机械销量降幅收窄，房地产价格回升但开发投资额持续下滑。
• 下游消费品：食品饮料和餐饮旅游景气回升，家电和汽车销量大幅下滑，猪肉价格企稳。

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主要观点与关键信息

上游材料：煤价低迷，金价、油价略有回升

• 煤炭：动力煤价格维持在410元/吨（秦皇岛Q5500）和275元/吨（大同Q6000）左右，整体价格低迷。
• 有色金属：LME铜、铝、铅、锌期货价格微弱回升，但仍在较低水平；金价回暖至1,134美元/盎司。
• 石油化工：国际原油价格小幅上涨，WTI和布伦特原油分别回升至49.2美元/桶和49.03美元/桶；天然气价格下降至2.69美元/百万英热单位。

中游材料与制造业：量价齐跌，去产能继续

• 电力：7月发电量同比增速为-2.0%，累计增速为0.4%，发电量增速持续下降。
• 钢铁：粗钢、钢材产量增速下滑，钢价继续下跌，长材、螺纹钢、板材价格全线下跌。
• 建材：水泥价格企稳，仅华东、西南地区下跌；平板玻璃产量大幅下滑，价格企稳，部分地区小幅回升。
• 工程机械：挖掘机销量降幅收窄，主要受房地产投资持续下滑影响。
• 房地产：商品房价格同比、环比均回升，但开发投资额持续下滑，7月增速为3.4%；新开工、施工、竣工、销售累计值均呈下降趋势。

下游消费品：部分行业回暖，部分下滑明显

• 食品饮料：白酒产量当月同比上涨7.26%，四川白酒价格企稳；乳制品产量增速降至2.25%。
• 家电：空调、洗衣机、电冰箱销量增速均下降，整体表现低迷。
• 汽车：7月销量为150.31万辆，其中乘用车销量126.86万辆，同比分别下降7.1%和6.6%。
• 农林牧渔：猪肉价格企稳，仔猪价格也趋于稳定，22个省市平均价分别为27.21元/千克（猪肉）、18.42元/千克（生猪）、42.06元/千克（仔猪）。
• 纺织服装：销量与价格指数企稳，柯桥纺织价格指数保持稳定。
• 商贸零售&餐饮旅游：商品零售及餐饮收入增速微升，社会消费品零售总额同比增速小幅回升。

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评级标准简述

银河证券采用以下行业及公司评级标准：

评级	定义
推荐	行业/公司指数超越市场主要指数平均回报20%及以上
谨慎推荐	行业/公司指数超越市场主要指数平均回报10%-20%
中性	行业/公司指数与市场主要指数平均回报相当
回避	行业/公司指数低于市场主要指数平均回报10%及以上

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分析师信息

• 孙建波 博士：首席策略分析师，执业证书编号S0130511040002
• 姚砒：策略分析师（联系人），执业证书编号S0130514110004
• 团队成员：孙建波、秦晓斌、姚砒、文思佶、丁文

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联系方式

• 中国银河证券策略团队
  • 地址：北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 邮箱：hetingting@chinastock.com.cn、yaopin@chinastock.com.cn、sunjianbo@chinastock.com.cn、wangting@chinastock.com.cn、liusiyao@chinastock.com.cn、lixiaoyu@chinastock.com.cn
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    • 上海地区：何婷婷 021-20252612
    • 深广地区：詹璐 0755-83453719
    • 北京地区：王婷 010-66568908
    • 海外机构：李笑裕 010-83571359、刘思瑶 010-83571359
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

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免责声明

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以上为本次景气跟踪报告的核心内容、主要观点及关键信息的总结。