20180107-国金证券-美国税改联合专题报告_74页_4mb

报告摘要

本报告分析了特朗普税改的影响及对中美两国经济和相关行业的潜在影响。特朗普税改预计带来1.6万亿美元的税收减免，主要集中在制造业领域，对总需求有短期刺激作用，但长期影响存在不确定性。报告还比较了中美税负结构，指出中国具有进一步减税的财政政策空间，并提出相关行业投资建议。

特朗普税改内容
- 企业所得税由35%降至21%，个人所得税税率调整，降低多数工作者的边际税率。
- 增加了儿童税收抵免额度，优化了标准扣除和遗产税政策。
- 企业可选择立即扣除未来五年新投资，鼓励企业增加近期投资。
- 美国税改整体偏向富人，降低高收入者税后收入比例较大。
税改对美国经济的影响
- 短期推动总需求增长，刺激消费和投资，提高劳动力供给和劳动参与率，推升核心通胀。
- 长期影响不确定，制造业回流可能受限，需依赖基础设施等配套政策。
- 美元升值可能加剧美国经常项目逆差，减税可能间接导致利率上升和通胀预期升温。
中美税负比较
- 美国的总税率在全球具备优势，但广义税负高于中国。
- 中国个人所得税税率较高，企业税率相对较低。
- 美国减税可能促使资本回流，但中国更应关注税制改革，提高税收质量和竞争力。

行业	影响与建议
农林牧渔	粮食生产面临压力，畜牧养殖影响不大；建议关注中长期市场波动后的恢复。
化工	短期有利有弊，长期利好化工龙头企业；需关注原材料成本和出口竞争力。
轻工	美国减税不会导致中国造纸、家具和玩具等低附加值行业转移；推荐太阳纸业、山鹰纸业。
有色	利多铜价，推荐江西铜业、紫金矿业；关注基建和新能源车对铜需求的带动。
机械	短期利好机械设备出口，长期对海外拓展形成压力；推荐三一重工、巨星科技。
交运	集运短期受益，航空受油价影响短空长多；推荐中远海控、中国国航。
建筑	人民币贬值利好国际工程；推荐中材国际，关注“一带一路”政策支持。