20241223-紫金天风-玉米周报_上量压力仍在_31页_5mb

玉米及生猪市场分析总结

核心观点

2024/25年度，巴西玉米主产区面临气温升高、降水偏少的天气情况，使得种植进度加快。巴西24/25年度一茬玉米播种率为75%，同比偏快。

国内玉米现货价格小幅下跌，全国玉米周均价2111元/吨，环比下跌12元/吨，东北、华北产区均呈现偏弱趋势。市场供应较为宽松，深加工企业压价收购，销区购销平稳，期货价格走弱影响现货。

玉米期货05合约呈二次探底走势，主要受到增储消息提振和市场对新作玉米毒素问题的担忧影响。

生猪价格呈现涨跌互现态势，供应端大猪出栏积极性提升，需求端因腌腊备货及冬至临近，屠宰企业开工率提升，但整体消费波动需关注节气影响。

国内玉米进口持续减少，1-10月进口约1082万吨，较去年同期小幅增加，但进口成本与巴西、美国玉米均有差异。其中1月船期巴西玉米成本2，176元/吨，美湾2，082元/吨，两者在远月贸易上有一定价格优势。

替代品方面，小麦价格有所波动，玉麦价差为331元/吨，已失去替代优势，市场以制粉企业采购为主，采购积极性不高。

产地与天气情况

巴西玉米产区气温同比偏高，中部降水偏少，南部降水较少，预计未来一周气温继续偏高，部分产区降水增加。中国北方冬麦区气温偏低，部分地区有积雪覆盖，整体土壤墒情良好，但23-25日新疆北部将有中到大雪，25-27日中东部降温4-6℃，对设施农业产生不利影响。

跨境贸易与持仓动向

美玉米出口装船1054万吨，环比前一周持平，对中国出口量继续为零。美玉米多头持仓增至3，270万手，净多持仓1，655万手，市场情绪有所升温。

国内玉米港口库存减少274万吨，散粮价格持平，市场购销低迷。

生猪市场价格企稳小幅回升，但养殖利润尚未明显改善，毛鸡养殖利润大幅下滑，肉鸡养殖成本高企，导致普遍亏损。

行业分析与展望

国内玉米合约基差震荡下行，预计未来短期承压。玉米替代品缺乏成本优势，下游深加工需求稳中有降，库存小幅提升。

总体来看，玉米市场保持供需紧平衡状态，价格短期或将维持震荡态势。天气变化及市场情绪的转变可能带来价格波动机会。