20180613-申万宏源-晨会纪要_11页_796kb

文档总结

核心内容概览

本文档是一份申万宏源研究的晨会纪要，包含多个部分，包括市场分析、重点推荐报告、行业点评、公司动态、机构联系人信息及法律声明等。主要聚焦于工业机器人行业、汽车行业、中国化学等领域的市场表现与投资逻辑，并对近期的金融数据和资本市场动态进行了分析。

主要观点与关键信息

一、市场表现分析

1. 指数表现

• 上证指数收盘为3079点，昨日涨0.89%，5日跌-1.1%，1月跌-2.64%。
• 深证综指收盘为1759点，昨日涨1.03%，5日跌-1.0%，1月跌-3.61%。

2. 风格指数

• 大盘指数：昨日涨1.25%，1个月跌-1.76%，6个月跌-4.11%。
• 小盘指数：昨日涨0.88%，1个月跌-5.33%，6个月跌-11.22%。
• 中盘指数：昨日涨1.16%，1个月跌-3.76%，6个月跌-6.93%。

3. 行业涨跌幅

• 行业涨幅前5名：

  • 其他休闲服：昨日涨10.02%，1个月涨90.95%，6个月涨90.95%。
  • 机场：昨日涨6.00%，1个月涨-19.75%，6个月涨-19.75%。
  • 景点：昨日涨4.12%，1个月跌-19.75%，6个月跌-19.75%。
  • 饮料制造：昨日涨3.69%，1个月涨138.95%，6个月涨138.95%。
  • 食品加工：昨日涨3.26%，1个月涨52.59%，6个月涨52.59%。

• 行业跌幅前5名：

  • 其他采掘：昨日跌-0.57%，1个月跌-40.18%，6个月跌-40.18%。
  • 林业：昨日跌-0.44%，1个月跌-38.68%，6个月跌-38.68%。
  • 航运：昨日跌-0.39%，1个月跌-23.29%，6个月跌-23.29%。
  • 其他轻工制：昨日跌-0.28%，1个月无数据，6个月无数据。
  • 工业金属：昨日跌-0.23%，1个月跌-5.00%，6个月跌-5.00%。

二、重点推荐报告

1. 机器人行业分析

• 工业机器人本体：

  • 被“四大家族”（发那科、ABB、安川电机、库卡）主导高端市场。
  • 国产企业如埃夫特、广州数控、欢颜机器人加速抢占市场份额。
  • 埃夫特依托奇瑞深耕汽车领域，集成能力强。
  • 广州数控2017年机器人本体销量突破1000台。
  • 欢颜机器人价格优势显著，4kg产品价格低于4万元，月出货量达500台。

• 核心零部件：

  • 控制系统仍存在差距，但软件水平已显著缩小。
  • 安川电机的控制器在性能上优于国产产品，价格高出20%以上。
  • 国产谐波减速器价格优势明显，绿的谐波较日本HD低40%-50%，来福谐波低50%以上。
  • 绿的谐波2017年销售谐波减速器超11万台，来福谐波出货量达4万台。

• 投资建议：

  • 推荐中大力德（减速器业务率先放量，3万台大单有效保底）。
  • 推荐机器人（国产机器人龙头，背靠中科院，集成经验丰富）。
  • 推荐埃斯顿（全产业链布局，贯通上下游）。
  • 推荐拓斯达（深耕注塑机自动化，集成解决方案应用广泛）。

2. 金融数据点评

• 5月金融数据显示：

  • 信贷增加1.15万亿元，同比多增400亿元。
  • 社融新增1.56万亿元，同比少增7997亿元。
  • M2增长8.3%，M1增长7.2%。
  • 信贷增长平稳，但社融压力增大，政策可能加码。

• 风险暴露导致表外融资萎缩，5月社融余额增速降至10.3%。

• 降准效果不明显，市场信心受挫。

• 预计政策将加大对承接能力和意愿的引导，短期内继续降准概率上升。

3. 汽车行业点评

• 5月乘用车销量达189万辆，同比增长7.9%，主要因库存健康与低基数效应。
• 豪华车市场增长稳健，华晨宝马5月销量增速升至15.0%，5系需求稳定。
• 关税下降利好进口车市场，消费者关注度上升，进店量增加。
• 重卡销量11.4万台，同比增长16.3%，前5月增长15.2%，好于预期。
• 投资建议：
  • 维持整车行业标配。
  • 推荐华晨汽车（买入评级）。
  • 推荐永达汽车（买入评级）。
  • 推荐中升集团（NR，中性）。

4. 中国化学（601117）点评

• 1-5月新签合同额达611.5亿元，同比增长62%。
• 国内订单增长75.7%，境外订单增长50.2%。
• 5月当月新签合同额283.3亿元，同比增长229%。
• 公司业绩有望反转，预计2018年-2020年净利润分别为26.10亿、33.93亿、42.75亿，增速分别为68%、30%、26%。
• PE估值分别为14X、10X、8X，维持“增持”评级。
• 新管理层上任后，公司治理和活力提升，推动海外大单签订，如刚果金项目。

三、资本市场动态

1. 新股发行与上市

• 新股发行：
  • 江苏新能（603693）：发行数量11800万股，网上发行3540万股，申购上限3.5万股。
  • 彤程新材（603650）：发行数量5880万股，网上发行1764万股，申购上限1.7万股。
  • 锐科激光（300747）：发行数量3200万股，网上发行1280万股，申购上限1.25万股。
• 新股上市：
  • 江苏新能（603693）、彤程新材（603650）、锐科激光（300747）等。

2. 债券发行

• 文档中未提供详细债券信息，仅提及“基金发行”和“债券发行”栏目，但数据缺失。

3. 重大财经新闻

• QFII、RQFII资金汇出限制取消，资本市场进一步开放。
• 5月社融规模增量同比减少，金融数据波动显著。
• 央行重启资金净投放，政策或进一步加码。

四、公司动态与行业要闻

• 中兴通讯复牌并重新披露一季报。
• 新能源车补贴新规实施，推动行业优胜劣汰。
• 发改委与建行设立战略性新兴产业发展基金。
• 中国化学海外大单签订，推动业绩增长。
• 申万宏源晨会纪要推荐智能制造小组机器人系列报告。

五、机构联系人信息

• 机构销售团队包括：
  • 上海：陈陶
  • 北京：李丹
  • 深圳：谢文霓
  • 综合：朱芳
• 客户服务部：
  • 丁芳艳（负责人）
  • 朱芳、徐雄健、管莉莉、程晓昀、廖筱婕、陈桂兰等成员。

六、投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：相对市场表现强于20%；
  • 增持：相对市场表现强于5%-20%；
  • 中性：相对市场表现波动在-5%至+5%；
  • 减持：相对市场表现弱于5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场；
  • 中性：与市场持平；
  • 看淡：弱于市场。

• 基准指数：沪深300指数。

七、法律声明

• 本报告仅供申万宏源客户使用，非公开资料。
• 本报告内容基于公开信息，不保证其准确性。
• 投资者应自主决策，承担相应风险。
• 本报告不构成投资建议，且不承诺收益或分担损失。

总结

本报告全面分析了当前资本市场动态，重点聚焦于工业机器人行业、汽车行业及中国化学的投资价值与市场表现。同时，对金融数据、新股发行、债券市场及政策变化进行了简要点评。文档强调了国产企业在机器人产业链中的崛起，特别是在核心零部件领域取得的突破。此外，报告还提供了机构联系人信息、投资评级标准及法律声明，为投资者提供了全面的参考信息。