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晨会纪要总结（2026第25期）

核心内容概述

本期晨会纪要汇总了2026年2月5日与2月6日的国内外商品市场走势、宏观要闻及主要品种分析。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分商品价格承压，但也有品种在政策或成本支撑下维持震荡格局。

主要观点

1. 宏观市场动态

• 全球股市：美国三大股指（道指、标普500、纳指）均下跌，科技股表现疲软，主要受美国就业数据疲软、企业裁员、美联储降息预期波动及芯片供应紧张等因素影响。
• 人民币汇率：美元兑人民币（CFETS）维持在6.94附近，未出现明显波动。
• SHIBOR隔夜利率：维持在1.32，略有上升趋势。
• 美元指数：小幅上涨至97.96，显示美元走强。

2. 国际商品市场

贵金属

• 黄金：COMEX黄金下跌3.776%，报4,798.10美元/盎司。
• 白银：COMEX白银下跌19.843%，报70.35美元/盎司。
• 铂金、钯金：同步大幅下挫，显示贵金属市场抛售风暴持续。

能源化工

• 原油：NYMEX原油下跌2.094%，报63.12美元/桶；ICE布油持平。
• 大豆及衍生品：CBOT大豆上涨1.717%，豆粕上涨2.159%，豆油微跌0.108%。
• 糖、棉花：ICE11号糖和ICE2号棉花价格持平，显示市场观望情绪浓厚。

3. 国内市场商品走势

农产品

• 白糖：主力合约微涨0.27%，价格在5200关口上方震荡，短期或维持底部震荡，上方压力5250-5280，下方支撑5150。
• 玉米：主力合约微涨0.04%，价格在2259-2276元/吨区间震荡，短期或回调，下方支撑2250。
• 花生：价格在8020-8084元区间震荡，短期维持底部震荡，下方支撑8000。
• 鸡蛋：现货价格稳中偏弱，期货盘面震荡，关注下方支撑。
• 红枣：价格小幅下跌，产区稳定，销区走货尚可，短期价格暂稳。
• 棉花：主力合约下跌0.48%，价格在14550-14750元区间震荡，下方支撑14500。

能源化工

• 烧碱：价格下跌，库存继续回升，市场整体供大于求。
• 双焦：焦煤和焦炭价格弱势震荡，受假期临近影响，供需双弱。
• 纸浆：主力合约下跌1.31%，港口库存持续累库，需求支撑不足，建议逢高沽空。
• 双胶纸：价格震荡下行，供需弱平衡，建议逢高偏空。

有色金属

• 铜铝：铜价承压，LME库存走高；铝价下行，下游采购情绪低迷，整体高位调整。
• 氧化铝：价格微跌，库存回升，基本面维持过剩格局。
• 螺纹钢、热卷：价格弱势震荡，库存增加，节前需求回落。
• 铁合金：硅铁价格稳定，硅锰价格微涨，整体基本面健康。

金融期权

• 股指期权：A股三大指数集体回调，市场情绪偏弱，成交量萎缩，建议观望。
• 波动率策略：趋势投资者关注品种间套利机会，波动率投资者可考虑卖出宽跨式策略。

关键信息

1. 市场情绪

• 科技板块表现疲软，受美国就业数据、美联储政策及芯片供应紧张影响。
• 大消费及高股息板块受到关注，市场风格未彻底切换，仍以震荡为主。

2. 政策与市场动态

• 国家网信办等十一部门出台14条举措，提升境外人员入境数字化服务便利性。
• 中国光伏行业协会预测2026年新增装机规模回落至180-240GW，治理内卷成为重点。
• 上期所调整黄金、白银期货合约的涨跌停板及保证金比例，显示市场波动性有所加大。

3. 行业动态

• 加密行业：美国拟在稳定币领域做出让步，赋予社区银行更大作用。
• 半导体：英飞凌宣布涨价，因原材料和基础设施成本上涨。
• SpaceX：计划拓展“星链”业务，但马斯克否认研发手机。
• 私募MOM：新增备案被叫停，监管担忧其沦为“通道”业务。

操作建议

• 农产品：白糖、棉花、花生等品种短期维持震荡，建议关注支撑位与压力位。
• 能源化工：烧碱、纸浆、双胶纸等品种承压，建议逢高沽空。
• 有色金属：铜铝维持高位调整，氧化铝、螺纹钢、热卷等品种关注库存及供需变化。
• 金融期权：建议观望，关注波动率策略及品种间套利机会。

风险提示

• 宏观情绪波动：美国就业数据疲软、美联储政策预期变化可能进一步影响市场。
• 供需变化：如北半球增产数据超预期、库存累积速度加快或超预期，可能对价格形成下行压力。
• 流动性风险：部分品种持仓下降，可能引发市场波动。

附：主要品种分析人员

免责条款

本报告仅供内部参考，不构成投资建议。所有数据来源及观点仅供参考，中原期货股份有限公司不对因此产生的任何损失负责。请投资者独立判断，谨慎操作。