2023-06-10-北大国民经济研究中心-CPI_PPI点评报告_核心消费需求表现不足_工业出厂价格持续下行_10页_665kb

“核心消费需求表现不足，工业出厂价格持续下行”——北京大学国民经济研究中心CPI、PPI点评报告核心摘要

核心结论：
2023年5月，CPI同比上涨0.2%，环比下跌0.2%；PPI同比下跌4.6%，环比下跌0.9%。核心CPI同比上涨0.6%，显示居民一般消费需求疲软，需求侧整体表现低迷。
核心CPI同比涨幅环比下降0.1%，反映出耐用消费品及服务类消费需求不足，表明一般消费意愿较弱。
PPI持续下行主要由国际大宗商品价格回落、工业需求偏弱及高基数效应推动，同期下游价格降幅扩大，反映企业盈利承压。

食品价格：
环比下跌0.7%，同比上涨1.0%。鲜菜价格环比下跌3.4%，同比下跌1.7%，成为环比下跌的主要贡献者；猪肉价格环比下跌2.0%，同比下跌3.2%。
非食品价格环比下跌0.1%，同比持平。服务价格回落明显，受出行需求恢复偏慢影响。

工业品价格：
PPI环比环比下跌0.9%，同比跌幅扩大至4.6%。生产资料价格环比下跌1.2%，生活资料价格环比下跌0.2%。
采掘和原材料工业价格环比跌幅较大，生活资料食品类价格环比跌幅边际收窄。

剪刀差反转：
CPI-PPI剪刀差在2023年5月为-4.4%，表明PPI下行对CPI形成拖累，但仍低于2022年同期水平，反映“逆剪刀差”趋势逐步强化，中下游企业利润有所修复。

展望：
根据预测，2023年全年CPI同比增速约为1.5%，呈现“先低后高”的走势特征；而PPI同比增速约为-2.0%，将继续受国际油价以及海外市场下行影响。
未来需关注猪肉价格在基数效应、供给改善下的波动性；非食品通胀恢复节奏；以及油价、基数对PPI的影响。

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