20251213-开源证券-电力行业周报_日本首份聚变供电协议签署_BEST订单持续释放_8页_1mb

电力行业可控核聚变板块总结

核心内容

2025年12月13日，电力行业可控核聚变板块的投资评级为“看好（维持）”。本周（20251208-20251212）可控核聚变板块整体上涨，所有细分环节均呈现上涨趋势，其中磁体、电源总成和上游金属材料涨幅领先。

主要观点

1. 行业动态：

   • 日本首份聚变供电协议签署：Helical Fusion与Aoki Super签署日本首份聚变能源电力购买协议，计划于2030年代建成商业示范电站Helix KANATA。
   • BEST订单持续释放：多个项目招标及中标结果公布，涉及磁体电源、低温系统、氚工厂等核心部件，中国工程物理研究院材料研究所中标多项燃料循环相关项目。

2. 板块表现：

   • 个股涨多跌少，涨幅前五分别为爱科赛博（+34.3%）、永鼎股份（+27.8%）、哈焊华通（+22.2%）、派克新材（+20.5%）、雪人集团（+18.2%）。
   • 跌幅前五分别为宏微科技（-7.4%）、新风光（-3.3%）、天沃科技（-3.1%）、皖仪科技（1.1%）、纽威股份（1.5%）。

3. 细分环节涨幅：

   • 磁体（+15.4%）、电源总成（+9.9%）、上游金属材料（+8.0%）涨幅居前。

4. 受益标的：

   • 磁体环节：西部超导、永鼎股份、上海超导、联创光电等。
   • 真空室和堆内构件：合锻智能、国光电气、安泰科技等。
   • 电源总成：英杰电气、爱科赛博、四创电子、新风光、赛晶科技H等。
   • 微波和电源器件：旭光电子、国力电子、宏微科技、王子新材等。
   • 燃料增殖和循环：国光电气等。
   • 检测设备：皖仪科技等。

关键信息

• Helical Fusion融资情况：累计融资约60亿日元（约合3800万美元），包括52亿日元股权融资及政府补助与贷款。
• BEST项目进展：
  • 中国工程物理研究院材料研究所中标等离子所内燃料循环平台项目、液态包层氚提取系统、氚安全防护平台项目合计约9.32亿元。
  • 聚变新能多个项目中标，包括低温系统、离子回旋波源系统、磁体电源储能系统等。
• 未来展望：
  • BEST、星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工。
  • 十五五规划建议前瞻布局核聚变能领域。
  • Helion若能在2025年内实现发电验证，将推动国内相关初创公司项目加速。

风险提示

• 商业化进度不及预期：磁约束核聚变装置实现持续、稳定、净能量输出仍面临挑战。
• 资金投入不及预期：当前可控核聚变装置投资主要依赖公共资金，若资金投入不足将影响行业发展。
• 技术路线变化风险：技术路线尚未完全确定，存在较大的不确定性，可能影响相关公司产品需求。

图表与数据

• 图1：本周可控核聚变板块爱科赛博、永鼎股份、哈焊华通涨幅居前。
• 图2：本周可控核聚变板块下磁体涨幅居前。
• 图3：Helical Fusion与Aoki Super签署日本首份聚变电力购电协议。
• 表1：等离子体所和聚变新能多项采购项目。
• 表2：等离子体所和聚变新能多项中标情况。
• 表3：受益标的盈利预测与估值数据。

结论

整体来看，可控核聚变板块在2025年12月表现强劲，核心部件订单持续释放，行业前景被看好。建议投资者关注磁体、主机和电源等关键环节，同时需注意商业化、资金投入和技术路线变化等潜在风险。