20260329-华泰期货-FICC周报_主力合约等待4月下半月运价指引_远月合约面临地缘扰动_14页_3mb

报告摘要

本文档主要围绕集装箱运输市场中的期货合约价格走势、现货价格变动、运力供应情况以及地缘政治风险对市场的影响展开分析。重点分析了4月下半月主力合约EC2604的运价指引、远月合约如EC2606、EC2607、EC2608的预期走势，以及地缘政治事件对远月合约的潜在影响。

主力合约EC2604：
- 当前运价已有所下调，但仍在等待4月下半月的运价指引。
- 4月上半月价格对4月20日指数有影响，交割结算价为4月13日、20日和27日的算术平均。
- 市场波动性可能因地缘风险和淡季货量偏弱而上升，建议投资者紧跟现货，灵活操作。
远月合约EC2606、EC2607、EC2608：
- 预期较强，短期难以证伪。
- 当前运价已从底部上涨较多，未来实际运价落地仍存在不确定性，需灵活应对。
地缘政治风险：
- 也门胡塞武装宣称可能封锁曼德海峡，可能引发供应链冲击，对远月合约形成向上驱动。
- 当前亚丁湾航运量已大幅下降，若封锁发生，将对全球航线运价产生较大影响。
运力供应分析：
- 2026年至今交付集装箱船舶27艘，合计交付运力174232TEU。
- 2026年超大型船舶交付压力较小，2027年及以后交付量将显著增加。
- 动态供给显示4月份运力有所波动，5月份空班较多，影响运价走势。
现货价格：
- SCFI（上海-欧洲）价格为1703美元/TEU，SCFI（上海-美西）价格为2352美元/FEU。
- SCFIS（上海-欧洲）为1693.26点，SCFIS（上海-美西）为1024.11点。
- 现货价格整体呈现波动趋势，与市场供需及地缘风险密切相关。

交付现状：
- 2026年至今交付174232TEU，其中12000-16999TEU船舶交付6艘，合计8.6万TEU。
- 17000+TEU船舶交付1艘，合计17148TEU。
交付预期：
- 2026年剩余月份交付17000+TEU船舶19.29万TEU。
- 2027年交付94.46万TEU，2028年交付122.4万TEU，2029年交付41.54万TEU。
- 2026年上半年交付17000+TEU以上船舶仅4艘，全年交付量仅为9艘，明显低于往年。