20211024-西部证券-建材行业周报_地产政策边际改善_关注消费建材估值修复_16页_709kb

建材行业周报总结（2021年10月18日-2021年10月22日）

核心内容

本周建材行业整体呈现一定的边际改善迹象，尤其是水泥板块，价格环比回升，市场情绪有所回暖。同时，地产政策出现积极信号，房地产税试点的启动并未对市场造成明显冲击，反而在长期看对优质地产龙头形成利好。玻璃价格则出现环比下降，但同比仍有上涨，市场信心较为低迷。

主要观点

水泥行业

• 价格与库存：全国水泥均价为626.50元/吨，环比上升0.75%，同比上升47.60%。水泥库容比为50.07%，环比上升4.08个百分点，同比下降5.26个百分点。水泥出货率为64.5%，环比下降5.8个百分点，同比下降24.8个百分点。
• 供需关系：供给端因能耗双控政策影响，部分省份如广西已实施限产限电，预计下半年对高能耗行业影响加大。需求端因政治局会议推动财政发力，政府债券发行进度加快，水泥作为投资品受益，市场有望回暖。
• 投资建议：看好水泥行情，弹性品种建议关注华新、万年青，龙头建议关注海螺水泥。

地产产业链

• 政策动向：央行下调1年期LPR，信贷环境改善。国常会强调房地产市场风险总体可控，房地产税试点启动。
• 市场影响：房地产税试点对开发商短期销售有影响，但长期看好优质地产龙头的成长，促进产业链集中度提升。
• 投资建议：建议积极布局，一线标的关注东方雨虹，二线弹性标的关注科顺股份和凯伦股份等，其他仍看好三棵树、坚朗五金和蒙娜丽莎。

玻璃行业

• 价格与库存：全国白玻均价2719元/吨，环比下降2.64%，同比上涨802元/吨。玻璃库存3115万重箱，环比增加0.43%，同比下降2.54%。产能利用率为73.48%，同比上升4.32%。
• 市场情绪：国庆后玻璃现货市场价格大幅调整，市场情绪平平。部分区域加工企业限电及市场信心不足导致价格轮动和成交回调。
• 投资建议：短期内玻璃市场承压，需关注库存变化和需求恢复情况。

关键信息

本周股价表现

• 建材行业涨幅0.63%，全部A股指数涨幅0.56%，超额收益0.07%。
• 涨幅前五的公司：鲁阳节能（19.29%）、中材科技（19.07%）、石英股份（14.05%）、坚朗五金（13.95%）、三棵树（12.35%）。
• 涨幅后五的公司：亚泰集团（-13.04%）、城发环境（-8.70%）、金晶科技（-8.57%）、九鼎新材（-7.56%）、南玻A（-7.14%）。

建材行业重点标的

• 振华股份：整合初见成效，全球铬盐龙头地位稳固，产品结构优化，未来业绩增长可期。
• 鲁阳节能：陶瓷纤维和岩棉业务增长显著，量价齐升，公司前景看好。
• 东方雨虹：防水材料龙头，多品类布局完善，经营质量提升，具备长期成长潜力。
• 江山欧派：木门制造专家，全国化产能布局，向木作集成商转型，发展空间广阔。
• 三棵树：品牌与渠道双发力，防水业务快速增长，中长期成长性良好。
• 坚朗五金：直销渠道与信息化管理提升运营效率，小B业务拓展显著，经营质量改善。
• 蒙娜丽莎：工程与零售双驱动，产能扩张有效，品牌定位高，受益精装房比例提升。

风险提示

• 竣工不及预期
• 地产超预期下滑
• 行业协同破裂
• 复工进度不及预期
• 经济基本面恶化

投资建议

• 水泥板块：短期关注限产限电影响，长期看好供需匹配度，建议关注华新、万年青及海螺水泥。
• 地产产业链：短期受房地产税试点影响，但长期利好龙头，建议关注东方雨虹、三棵树、坚朗五金和蒙娜丽莎。
• 玻璃板块：市场情绪偏弱，价格调整持续，建议关注库存变化及需求恢复情况。

本周市场动态

• 陆港通资金流向：流入前三为道氏技术、北新建材、三棵树；流出前三为中材科技、洛阳玻璃、华新水泥。
• 北上资金持仓：东方雨虹（14.30%）、三棵树（13.11%）、伟星建材（10.02%）。
• 港股通资金流向：流入前三为海螺创业、金隅集团、信义玻璃；流出较少。

本周重要数据

• 水泥价格：全国均价626.50元/吨，环比上升0.75%，同比上升47.60%。
• 玻璃价格：全国均价2719元/吨，环比下降2.64%，同比上涨802元/吨。
• 原材料价格：沥青、重质纯碱、聚丙烯等价格均有上涨，部分产品价格下降。

行业趋势与展望

• 水泥行业短期受限产限电影响，但长期供需关系改善，价格支撑力强。
• 地产政策边际改善，信贷环境优化，房地产税试点对市场影响有限。
• 玻璃市场短期内承压，但长期需求有望回暖，关注库存和产能利用率变化。

总结

建材行业在政策和市场双重因素下，呈现一定的边际改善。水泥板块因供需矛盾和政策利好，有望在下半年表现较好；地产产业链受益于信贷环境改善和政策稳定，优质龙头成长性凸显；玻璃市场则面临短期价格调整压力，需关注需求恢复情况。建议投资者关注水泥弹性品种和地产龙头，同时留意玻璃行业的库存与价格走势。