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格林大华期货铜早报 20230109 总结

核心内容

本报告对铜期货市场进行了短期分析，重点围绕价格走势、供需变化及市场情绪展开。报告指出，铜价在近期受到多重因素影响，呈现震荡格局。美通胀数据与经济衰退预期交织，导致美元指数走弱，伦铜上涨，而沪铜则相对偏弱。市场对铜的需求在短期内呈现供强需弱的态势，但长期来看，经济衰退可能对需求形成压制。

主要观点

• 价格走势：铜进入季节性累库阶段，库存支撑力有所减弱。美指下行推动伦铜上涨，但沪铜走势偏弱。
• 供需分析：
  • 供给端：铜矿供给增加预期增强，TC/RC加工费上涨，矿端干扰率提升，但国内冶炼检修减少，预计短期内冶炼产量将有所增加。
  • 需求端：全球制造业PMI连续两个月低于荣枯线，显示需求疲软，经济衰退预期对需求构成压力。
• 操作建议：
  • 建议短线空单谨慎持有或采取低吸高抛策略。
  • 沪铜主力合约支撑位为64000元/吨，第一压力位为66800元/吨。
  • 伦铜价格区间预计为8000美元/吨至8650美元/吨。

关键信息

利多因素

• 升贴水变化：1月6日，上海1#电解铜平水铜升贴水为60元/吨，较前一周下降5元/吨；连一减连三升贴水为120元/吨。
• 长单溢价上涨：Codelco将2023年法网中国市场的电解铜长单溢价定为140美元/吨，较2021年的195美元/吨上涨33.33%。主因是2022年智利铜产量同比下降6.7%，至530万金属吨。
• 库存变化：12月26日，中国电解铜保税区库存周增加0.44万吨至4.55万吨；社会库存周减少0.54万吨至9.02万吨。

利空因素

• LME库存增加：12月30日，LME铜库存日增加2900吨至88925吨。
• TC/RC加工费下降：12月29日，mymetal铜精矿TC/RC为85.3美元/吨/8.53美分/每磅，较前期有所下降。
• 产能利用率提升：9月电解铜样本企业产能利用率升至85.2%，较8月增加1.69%。
• 制造业PMI疲软：11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，且低于前值。

风险因素

• 各国货币政策收紧幅度弱于预期。
• 全球经济衰退的程度可能超出市场预期，对铜需求造成更大压力。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，投资者应自行判断并承担相应风险。格林大华期货不对报告内容的准确性、完整性或建议的可行性作出任何保证。若投资者依据本报告进行操作，可能面临投资损失，风险自负。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780