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铜价逐步企稳 但节前或难维持持续偏强

核心内容

铜价在2026年2月3日出现止跌回升迹象，沪铜主力合约当日收于104500元/吨，涨幅6.01%。夜盘进一步上涨3.49%，至105180元/吨。市场情绪有所回暖，但整体仍处于谨慎状态，预计节前铜价难以持续偏强。

市场要闻与数据

期货行情

• 沪铜主力合约：2月3日开于101490元/吨，收于104500元/吨，涨幅6.01%。
• 夜盘行情：开于104950元/吨，收于105180元/吨，涨幅3.49%。

现货情况

• SMM报价：主流平水铜升水400元/吨，部分货源升水降至320-340元/吨。
• 采购情绪：市场采购情绪指数提升至3.18，销售情绪指数提升至3.29。
• 库存情况：国内市场电解铜现货库33.04万吨，较前一周增加0.76万吨。

重要资讯

宏观与地缘

• 美国与伊朗会谈：会谈计划按原定进行，但地点可能从土耳其伊斯坦布尔调整至阿曼。
• 政府拨款法案：特朗普签署法案，结束政府部分“停摆”。
• 美联储表态：米兰表示需降息不止100个基点，但巴金强调需保持谨慎，通胀未回落前不宜放松政策。

矿端动态

• 罗马资源公司：其刚果民主共和国Bisie North项目冶金测试结果积极，铜和锡的回收潜力较大。
• 钻探计划：公司将继续在Kalayi进行钻探，并于下月转移至Mont Agoma。

国内储备政策

• 铜资源储备：中国有色金属工业协会提出完善铜资源储备体系，包括扩大国家战略储备和试行商业储备。
• 储备范围：可考虑将贸易量大、易变现的铜精矿纳入储备范围。

消费情况

• 终端消费：节前抢购但分化明显，电力、家电、汽车板块表现相对较好，建筑及五金需求疲软。
• 采购特征：铜价高位震荡抑制采购意愿，下游“买跌不买涨”趋势明显。
• 节后展望：春节假期临近，终端企业将陆续停产，预计节后消费将进入季节性低谷。

策略建议

• 铜：谨慎偏多，建议少量套保（两周量），不宜重仓。
• 套利：暂缓。
• 期权：卖出看跌。

风险提示

• 国内需求下降：可能引发库存大幅增加。
• 海外流动性踩踏：可能对铜价造成冲击。

图表说明

• 图1-图10：包含TC价格、升贴水报价、库存数据、价差分析等关键指标，反映市场供需与价格趋势。
• 表1：提供铜价与基差数据，展示不同时间段内的价格波动与市场预期。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 葡一杭：从业资格号F03149704

联系信息

• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

总结：铜价近期逐步企稳，市场情绪有所改善，但节前需求疲软，预计铜价难以持续上涨。国内铜资源储备政策有所推进，矿端表现积极，但消费端受地产低迷影响，整体需求承压。建议投资者保持谨慎，适当进行套保，避免重仓操作。