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比亚迪10月销量及市场表现总结

核心内容

比亚迪（002594.SZ）在2022年10月的汽车销量达到217,816辆，同比增长142.2%，全年累计销量达1,402,919辆，同比增长158.5%。新能源乘用车销量1,392,839辆，同比增长239.1%。同时，动力电池及储能电池装机总量为10.188GWh，环比增长18.3%，全年累计装机总量为67.681GWh。

主要观点

• 销量持续增长：比亚迪在纯电和混动领域均实现显著增长，纯电乘用车销量103,157辆，同比增长150.2%；DM混动乘用车销量114,361辆，同比增长195%。整体销量环比增长1.7万辆，显示市场竞争力不断提升。
• 高端车型表现亮眼：汉家族销量连续两月突破3万辆，唐家族销量环比增长14%，海豹销量环比增长50.8%，腾势D9开始交付，护卫舰07有望于11月上市，带动品牌高端化转型。
• 海外市场拓展加速：10月海外销售新能源乘用车9,529辆，环比增长23.2%。公司在泰国建立首个海外乘用车工厂，预计2024年运营；元PLUS、海豚和海豹将在日本发售；欧洲市场通过巴黎车展亮相并启动交付，同时与SIXT签署长期合作协议；南美市场与Saga集团合作，首家门店已建成。

关键信息

销量数据

• 10月销量：217,816辆（同比+142.2%）
• 全年累计销量：1,402,919辆（同比+158.5%）
• 新能源乘用车销量：1,392,839辆（同比+239.1%）
• 动力电池及储能电池装机总量：10.188GWh（环比+18.3%）

高端车型

• 汉家族销量：31,614辆（连续两月突破3万辆）
• 唐家族销量：17,161辆（环比+14%）
• 海豹销量：11,267辆（环比+50.8%）
• 腾势D9开始交付，护卫舰07预计11月上市

海外市场

• 10月海外销售：9,529辆（环比+23.2%）
• 宋家族出口：705辆
• 元家族出口：7,130辆
• 泰国工厂：2024年运营，年产能15万辆
• 日本市场：元PLUS、海豚、海豹将在2023年发售
• 欧洲市场：元PLUS、汉、唐在巴黎车展亮相，与SIXT签署6年采购协议（至少10万台）
• 南美市场：与Saga集团合作，首家门店在巴西首都建成，推出唐EV、汉EV、D1、宋PLUS Dmi等车型

投资建议

• 2022-2024年营业收入预测分别为4003.4亿元、6937.1亿元、8054.2亿元，年增长率分别为85.22%、73.28%、16.10%
• 归母净利润预测分别为180.8亿元、364.4亿元、566.6亿元，年增长率分别为493.76%、101.55%、55.49%
• 2023年PE估值为30倍，对应股价432.7元，市值10,932.8亿元，维持“买入”评级

风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 产能释放不及预期
• 海外业务不及预期
• 芯片短缺
• 原材料价格上涨
• 疫情控制不及预期

估值与财务指标

评级与市场基准

• 公司评级：买入（维持）
• 市场基准指数：沪深300指数
• 买入评级标准：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率15%以上

总市值与财务数据

结论

比亚迪在10月继续实现销量环比增长，纯电与混动车型双轮驱动，高端车型表现突出，带动品牌升级。同时，公司积极拓展海外市场，与多家国际合作伙伴建立联系，为未来增长奠定基础。财务预测显示公司盈利能力持续增强，估值合理，给予“买入”评级。然而，仍需关注市场风险与供应链挑战。