20181207-中国银河-钢铁行业周报_黑色系价格明年面临走弱_钢材冬储时机或已到来_21页_849kb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

2018年12月7日发布的钢铁行业周报指出，2019年黑色系整体价格或将面临下行趋势，其中铁矿石价格受影响最小，价格拐点需关注冬季限产的实际执行情况。行业分析师认为，尽管钢材社会库存连续七周下降，但钢产量仍保持高位，市场供需基本平衡。因此，当前钢价下跌主要由市场预期和高价位带来的调整所致，而非基本面因素。

主要观点

• 需求与供给：2019年黑色系整体价格可能下行，房地产消费受三四线城市购买力下降影响较大，螺纹钢基本面供大于求。
• 价差变化：螺纹钢与热卷价差的不确定性源于生产成本差异，但随着热连轧工艺成熟及“地条钢”等低成本产能出清，价差可能逆转。
• 限产政策影响：采暖季限产政策相对宽松，实际减产有限，个别重点地区可能严格执行“一厂一策”限产政策，对价格反弹有较大影响。
• 冬储时机：当前钢价已接近部分人的冬储预期价格，但反弹后仍需谨慎，因高产事实未改变，且钢价恢复至成本线以上，钢厂减产可能性低。
• 估值情况：钢铁行业市盈率处于历史低位，行业估值溢价率较历史平均水平低132.57个百分点，显示市场对行业预期偏弱。

关键信息

钢材价格走势

• 螺纹钢1901收盘价为3732元/吨，环比上涨3.93%；
• 线材1905收盘价为3502元/吨，环比上涨2.88%；
• 热卷1901收盘价为3661元/吨，环比上涨6.18%；
• 现货方面，钢坯价格为3310元/吨，环比下降0.30%；普钢价格为4029.72元/吨，环比上涨2.32%。

产量与库存

• 全国重点大中型企业日均粗钢产量为195.15万吨；
• 唐山钢厂产能利用率为65.82%，周环比上涨-1.27%；
• 螺纹钢厂库存为182.10万吨，周环比下降12.62%；
• 热卷板库存为198.32万吨，周环比下降4.10%。

铁矿石与焦炭价格

• 进口铁矿石价格为504.00元/吨，周环比上涨2.38%；
• 国内铁矿石价格为673.30元/吨，周环比下降1.77%；
• 青岛62%铁粉矿价格为66.51美元/吨，周环比上涨0.85%；
• 天津港和日照港准一级冶金焦炭价格分别为2400元/吨，周环比下降4.00%。

钢材利润

• 唐山螺纹钢现金利润为499元/吨，环比下降7.92%；
• 天津热卷现金利润为397元/吨，环比下降3.49%。

行业动态

1. 湛江钢铁三高炉系统项目启动：宝钢股份湛江钢铁启动三高炉系统项目，计划于2021年7月投产，提升产能和技术水平。
2. 永钢3D打印建筑生产线投运：永钢利用3D打印技术处理钢渣，形成新的产业链，提升资源回收利用率。
3. 华菱钢铁拟收购105亿元资产：华菱钢铁拟收购华菱湘钢、华菱涟钢等子公司，增强公司整体实力。

核心组合表现

风险提示

1. 基建房地产等行业下游需求低迷；
2. 供给侧改革与环保执行程度不及预期；
3. 价格大幅下滑；
4. 货币政策超预期收紧；
5. 环保政策严格程度的不确定性。

行业评级

• 行业评级：谨慎推荐，表示行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数可能超越市场主要指数平均回报，但需谨慎对待。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应未来6-12个月公司股价相对于市场平均回报的不同程度。

总结

钢铁行业整体面临价格下行压力，主要受供需关系和市场预期影响。尽管库存下降，但高产仍维持，钢价反弹后需谨慎冬储。限产政策执行情况将影响价格走势，而技术革新和产能扩张则为行业带来新的发展机遇。当前行业估值处于历史低位，投资机会可能显现，但需关注政策与市场变化带来的风险。