中国豪华车市场发展回顾、分析与展望：消费升级，豪华车需求方兴未艾_47页_3mb

中国豪华车市场分析总结

核心内容概览

• 中国豪华车市场在过去10年（2009-2019）实现了快速成长，销量年复合增速达22%，显著高于乘用车市场整体的8%。
• 2019年，中国豪华车销量渗透率为13.8%，预计到2030年将提升至20.1%，继续高于全球平均水平。
• 中国已成为全球最大的豪华车市场，2019年销量占全球的31%。
• 奔驰、宝马和奥迪（简称ABB）持续引领市场，二线品牌如雷克萨斯、沃尔沃、凯迪拉克和林肯逐步发力。

主要观点

需求端分析

• 收入增长与消费升级：随着城镇居民可支配收入增长150%，家庭年收入超过30万元的比例从2009年的12%上升至2019年的19%，预计到2028年将达到23%，推动豪华车需求持续增长。
• 高收入群体驱动：高收入群体的收入增长更快，成为豪华车的主要消费群体，且豪华车的高溢价特性使其成为身份与地位的象征。
• 限购政策影响：部分大城市实施的限购政策提高了拥车成本，促使消费者转向购买更高档次的豪华车，间接推动了豪华车需求。
• 汽车金融助力：汽车金融业务的发展降低了消费者的购车门槛，使得更多中高收入群体可以负担豪华车，推动销量增长。

供给端分析

• 车型多样化与价格下探：豪华车制造商不断引进新车型，扩大本地化生产，降低价格，使豪华车更加亲民。
• 关税下调：2018年起，进口车关税从25%下调至15%，降低了进口车成本和售价，促进了进口豪华车的销量增长。
• 渠道扩张：豪华车品牌持续扩大经销商网络，覆盖更多城市，提升了购车便利性，推动市场渗透率提升。

关键信息

• 主要品牌表现：

  • 奔驰、宝马、奥迪作为德系三大豪华品牌，销量稳定增长，且在2019年分别占据销量前三。
  • 雷克萨斯、沃尔沃、凯迪拉克和林肯等二线品牌加大在中国市场的投入，销量有望快速增长。
  • 保时捷和捷豹路虎通过控制产能和产品线下探，维持品牌价值和销量稳定。

• 本土化生产：

  • 奥迪、奔驰和宝马的国产化比例分别达到90%、72%和73%，显著降低了生产成本。
  • 奥迪产品线最为齐全，涵盖轿车和SUV多个细分市场，成为豪华车市场的主导者。

• 未来展望：

  • 中国豪华车需求预计在未来十年保持稳定增长，年复合增速为4%。
  • 一线豪华品牌将继续领先，二线品牌在基数较低的基础上有望实现快速增长。
  • 随着居民收入提升和汽车金融渗透率的提高，豪华车市场增长潜力巨大。

投资建议

• 受益标的：

  • 上汽集团：受益于豪华车销量增长和品牌拓展。
  • 长安汽车：通过合资品牌（如长安福特、林肯）分享豪华车市场红利。
  • 广汇汽车：作为国内大型豪华车经销商，受益于新车销量增长和后市场规模扩大。

• 投资评级：

  • 上汽集团：买入，目标价24.64~26.40元。
  • 长安汽车：买入，目标价13.53~13.94元。
  • 广汇汽车：买入，目标价4.46~4.95元。

风险提示

• 经济放缓：居民可支配收入增长放缓可能影响豪华车需求。
• 市场竞争加剧：豪华车市场竞争日益激烈，可能影响品牌市场份额。
• 销量或利润不及预期：豪华车销量或利润率未达预期可能影响相关企业的投资回报。

附录：图表说明

• 图表1：展示豪华车销量与市场份额，突出主流品牌。
• 图表2：豪华车销量增速跑赢乘用车整体增速。
• 图表3：预测2009-2030年豪华车销量增长趋势。
• 图表4：2010-2019年主要豪华品牌在华销量及CAGR。
• 图表5：2019年主要豪华品牌销量分布。
• 图表6：中国豪华车销量占全球31%。
• 图表7：中国豪华车渗透率略高于全球平均水平。
• 图表8：中国豪华车渗透率分布不均。
• 图表9：预测2009-2030年豪华车品牌销量增长。
• 图表10：城镇居民人均可支配收入增长趋势。
• 图表11：家庭年收入超过30万元比例增长。
• 图表12：收入分组的可支配收入增长对比。
• 图表13：德系三大品牌国产化比例提升。
• 图表14：豪华车行业整体国产化比例增长。
• 图表15：主要豪华品牌在华产能分布。
• 图表16：宝马和奔驰经销商网点增长。
• 图表17：奔驰、宝马客户画像及市场分布。
• 图表18：豪华车销量结构及价格区间。

总结

中国豪华车市场在居民收入增长、消费升级、产品多样化、价格下探和渠道扩张等多重因素驱动下，实现了持续增长。ABB品牌在市场中占据主导地位，而二线品牌也在逐步扩大市场份额。随着收入进一步增长和汽车金融发展，豪华车市场仍具备较大的增长潜力，相关汽车制造商和经销商将有望受益。