2022-06-26-腾景数研-宏观月报_难关初渡_复苏可期_13页_1mb
报告摘要
腾景宏观月报总结
核心内容概述
本期《腾景宏观月报》聚焦于2022年5月中国宏观经济运行情况，重点分析了工业、服务业、建筑业和农业的运行态势，并探讨了新旧动能分化与经济复苏的前景。报告指出，尽管疫情反复对经济造成了一定冲击，但5月经济增速边际上升，呈现出微幅回暖迹象，预计在政府稳经济政策持续发力下，经济将逐步走出疫情影响，进入下半年复苏阶段。
主要观点
- 经济总体趋势：5月全口径数据表明，经济增长承压但出现边际改善，疫情造成的“小坑”正在逐步修复。
- 工业边际回暖：工业增加值由负转正，但增幅较小，仍需进一步修复。工业增速回升主要得益于房地产投资、出口交货值的回暖，以及部分行业动能的回升。
- 服务业依旧低迷：服务业生产指数延续收缩趋势，但有微幅改善，主要受服务出口和服务业投资支撑，而服务消费仍处于负向区间。
- 建筑业动能改善：建筑业增加值增速回升，扭转了自去年7月以来的负向区间，为后续投资带动增长提供了空间。
- 农业保持稳定：农业增加值保持稳定增长，为经济提供了支撑。
- 新旧动能分化：新旧动能仍呈K型分化趋势，新动能持续高于传统动能，但整体处于低位，存在较大发展潜力。
- 线上行业支撑明显：信息传输、软件和信息技术服务业以及金融业等线上行业表现出较强增长动能，成为服务业复苏的重要支撑。
- 全口径数据优势：腾景全口径数据体系通过动态投入产出矩阵和高频数据模拟，提高了数据的完整性、准确性，能够更全面地反映经济运行状况。
关键信息
5月全口径行业数据概览
| 行业 | 不变价同比增速 | 较4月份 | 现价同比增速 | 较4月份 |
|---|---|---|---|---|
| 生产法GDP | 0.94% | ↑ | 5.65% | ↑ |
| 全口径工业增加值 | 0.69% | ↑ | 7.09% | ↑ |
| 全口径服务业增加值 | 0.36% | ↑ | 4.17% | ↑ |
| 全口径农业增加值 | 6.25% | - | 6% | - |
| 全口径建筑业增加值 | 1.60% | ↑ | 9.80% | ↑ |
服务业细分行业数据
| 行业 | 不变价同比增速 | 较4月份 | 现价同比增速 | 较4月份 |
|---|---|---|---|---|
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 410.7% | ↑ | - | - |
| 银行业、证券业和其他金融活动 | 232.1% | ↑ | - | - |
| 卫生 | 76.3% | ↑ | - | - |
| 公共管理和社会组织 | 70.8% | ↑ | - | - |
| 商务服务业 | 58.6% | ↑ | - | - |
| 科学研究、技术服务和地质勘查业 | 22.9% | ↑ | - | - |
| 教育 | 22.8% | ↑ | - | - |
| 公共设施管理业 | 13.3% | ↑ | - | - |
| 环境管理业 | 7.4% | ↑ | - | - |
| 广播、电视、电影和音像业 | 5.0% | ↑ | - | - |
| 水利管理业 | 5.0% | ↑ | - | - |
| 娱乐业 | 4.6% | ↑ | - | - |
| 租赁业 | 4.0% | ↑ | - | - |
| 新闻出版业 | 3.5% | ↑ | - | - |
| 文化艺术业 | 3.0% | ↑ | - | - |
| 社会保障和福利 | 2.5% | ↑ | - | - |
| 体育 | 1.1% | ↑ | - | - |
| 保险业 | -4.0% | ↑ | - | - |
| 装卸搬运和其他运输服务业 | -8.2% | ↓ | - | - |
| 水上运输业 | -11.4% | ↓ | - | - |
| 住宿业 | -19.9% | ↓ | - | - |
| 管道运输业 | -31.2% | ↓ | - | - |
| 仓储业 | -34.5% | ↓ | - | - |
| 铁路运输业 | -46.0% | ↓ | - | - |
| 餐饮业 | -57.2% | ↓ | - | - |
| 航空运输业 | -62.9% | ↓ | - | - |
| 居民服务、修理和其他服务业 | -70.9% | ↑ | - | - |
| 房地产业 | -115.4% | ↑ | - | - |
| 道路运输业 | -184.9% | ↓ | - | - |
| 批发零售业 | -196.9% | ↓ | - | - |
| 农林牧渔业 | 42.2% | ↓ | - | - |
| 建筑业 | 11.0% | ↑ | - | - |
工业行业数据
| 行业 | 不变价同比增速 | 较4月份 | 现价同比增速 | 较4月份 |
|---|---|---|---|---|
| 工业 | 0.94% | ↑ | 5.65% | ↑ |
| 计算机、通信和其他电子设备制造业 | 57.1% | ↑ | - | - |
| 废品废料 | 111.4% | ↑ | - | - |
| 电气机械及器材制造业 | 55.7% | ↑ | - | - |
| 化学原料及化学制品制造业 | 42.8% | ↑ | - | - |
| 煤炭开采和洗选业 | 37.1% | ↑ | - | - |
| 烟草制品业 | 28.2% | ↑ | - | - |
| 石油和天然气开采业 | 25.0% | ↑ | - | - |
| 酒、饮料和精制茶制造业 | 19.1% | ↑ | - | - |
| 有色金属冶炼及压延加工业 | 14.2% | ↑ | - | - |
| 食品制造业 | 8.7% | ↑ | - | - |
| 非金属矿物制品业 | 6.25% | ↓ | - | - |
| 其他制造业 | 6.1% | ↑ | - | - |
| 有色金属矿采选业 | 6.0% | ↑ | - | - |
| 木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业 | 1.1% | ↑ | - | - |
| 非金属矿及其他矿采选业 | 0.9% | ↓ | - | - |
| 文教体育用品制造业 | 0.9% | ↓ | - | - |
| 电力、热力的生产和供应业 | 0.6% | ↑ | - | - |
| 仪器仪表制造业 | 0.9% | ↑ | - | - |
| 橡胶和塑料制品业 | 0.6% | ↑ | - | - |
| 金属制品业 | 0.4% | ↓ | - | - |
| 黑色金属冶炼及压延加工业 | 0.3% | ↓ | - | - |
| 通用设备制造业 | 0.3% | ↓ | - | - |
| 石油加工、炼焦及核燃料加工业 | 0.6% | ↓ | - | - |
| 汽车制造业 | 0.6% | ↑ | - | - |
| 医药制造业 | 0.6% | ↑ | - | - |
| 非金属矿物制品业 | 0.6% | ↓ | - | - |
新旧动能分析
- 新动能：计算机、通信和其他电子设备制造业、废品废料、电气机械及器材制造业等提供了超过200%的正向动能。
- 传统动能：汽车制造业、医药制造业、非金属矿物制品业等呈现负向动能，拖累整体工业增长。
- 整体趋势：新旧动能分化依旧明显，但传统动能有所回升，新动能保持平稳，整体经济仍存在较大复苏潜力。
腾景全口径数据体系
腾景全口径数据体系基于动态投入产出矩阵构建，具有以下优势：
- 补全：涵盖居民消费和政府消费的完整口径，包括商品消费和服务消费。
- 补准：剔除土地使用费，加入无形资产，提升固定资产形成数据的准确性。
- 补缺：通过模拟，提供全部服务业月度增长数据。
- 校正：利用投入产出矩阵的自我约束和平衡机制，增强数据准确性。
- 高频化：实现数据月度化，未来可能实现周度、日度甚至实时化显示。
腾景AI经济预测
腾景AI经济预测利用机器学习和深度学习技术，对经济金融指标进行高频模拟和预测，形成了一套具有开拓性、领先性和实用性的产品体系。预测主要关注指标走向和拐点，以平滑（TC）数值为依据，提高预测的可靠性。
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